La critique monétariste du keynésianisme

Résumé du document

Avec la publication de la Théorie générale en 1936, les idées keynésiennes se diffusent largement. Cependant, des économistes ne les acceptent pas forcément malgré le succès qu'elles connaissent dans les années 1950-1960. C'est donc dans l'ombre que se développe toute une critique renouant avec la théorie classique.

Cette critique est inspirée par le courant monétariste et notamment par l'école de Chicago dont le chef de file est Milton Friedman (prix Nobel d'économie en 1976).



La question est de savoir en quoi leurs idées se posent en contre-pied de la théorie keynésienne.

Extraits

[...] 7)Quelles ont été les critiques formulées au sujet du monétarisme ? Sur le plan théorique d'abord, l'approche de Friedman est contestée par le nouveau courant de la macroéconomie classique emmené par des économistes comme Lucas, Kydland ou Prescott et qui s'appuie sur l'hypothèse des anticipations rationnelles des agents. A cette contestation théorique s'ajoute une contestation plus pratique. Le développement des innovations financières perturbe l'un des postulats de Friedman : les agrégats monétaires deviennent instables et il est impossible de les contrôler. [...]

[...] Formulée au 16ème siècle par Jean Bodin et reprise par des économistes tels que Irving Fisher, l'expression de la théorie quantitative est la suivante : MV = PT M : masse monétaire V : vitesse de circulation de la monnaie P : Prix T : volume des transactions Friedman fait de la théorie quantitative une théorie de la demande de monnaie. Il part de l'existence du revenu permanent. Le revenu permanent est le revenu de toute une vie, anticipé grâce aux actifs du patrimoine humain et du patrimoine matériel. Selon lui, la demande de monnaie est stable en fonction du revenu permanent. En effet, elle ne dépend plus du motif de spéculation mais uniquement du motif de transaction. [...]

[...] La politique monétaire prônée par Friedman consiste en une règle simple qui fixe un taux de croissance de la masse monétaire à par an) calqué sur le taux de croissance à long terme du PNB. Ce taux est stable quoi qu'il arrive, ce qui élimine la source majeure d'instabilité (c'est-à-dire la variation conjoncturelle de afin d'atteindre la stabilité des prix. Friedman propose même que cette règle soit inscrite dans la constitution La priorité donnée à l'information des agents sur l'évolution de la masse monétaire : Les perturbations monétaires ne peuvent provenir que de l'offre de monnaie, supposée exogène c'est-à-dire entièrement déterminée par les autorités monétaires. [...]

[...] Ce taux de chômage naturel est supposé stable et unique pour un pays donné. Friedman envisage le chômage naturel comme un phénomène essentiellement structurel (inadéquations entre offres et demandes d'emploi) ; cette hypothèse s'inscrit en rupture avec la vision keynésienne, fondée sur la possibilité d'un chômage conjoncturel Les anticipations adaptatives : A l'aide du concept d'anticipations adaptatives, Friedman critique la courbe de Phillips et montre que toute politique monétaire expansive part en inflation, même s'il admet qu'à court terme la monnaie puisse exercer un effet transitoire sur l'activité réelle. [...]

[...] Dès lors, la propension moyenne à consommer est plus faible chez les personnes pauvres que chez les personnes riches A long terme, cette relation est proportionnelle. Récapitulatif : Comparaison des deux fonctions : KeynesFriedmanFonction de consommationStable à court termeInstable à court termeDemande de monnaieInstableStable C'est à partir de cette inversion des stabilités respectives des deux fonctions de Keynes que Milton Friedman construit sa théorie de l'inflation et sa critique des politiques de relance. B Les politiques de relance keynésienne font l'objet de vives controverses : 1 La politique budgétaire expansive : La politique budgétaire expansive est inefficace car elle se heurte à un effet d'éviction total : l'augmentation des dépenses publiques se traduit par une diminution équivalente des dépenses privés. [...]