Les crises financières dans les pays émergents

Résumé du document

Cours d'économie permettant de comprendre les crises financières dans les pays émergents. Document idéal pour se sensibiliser aux problèmes monétaires et financiers nationaux et internationaux, et mieux appréhender l'actualité monétaire et financière (crises financières, gouvernance mondiale, euro, concentrations bancaires, etc ...).

Extraits

[...] Passage d'une économie d'endettement à une économie de marché financier (des IDE et prêts bancaires à obligations souveraines et I de portefeuille). On passe d'un petit nombre de banques à un grand nombre de créanciers (banques, caisses de retraite, fonds spéculatif La résolution des crises financières est donc beaucoup plus difficile aujourd'hui qu'avant car s'entendre avec un plus grand nombre de créanciers est plus dur, très hétérogène, cela pose un problème de coordination. Le développement des financements de marché A. [...]

[...] Conversion de la dette en un engagement à protéger l'environnement, c'est un swap conversion de la dette en un investissement écologique (à l'initiative d'ONG et d'une banque américaine MERRYL LINCH) Conversion des obligations émises par le Trésor mexicain en obligations émises par les Etats-Unis. Soit une dette de 10MM$ à 20 ans émises par le Trésor mexicain en 1988 remboursable en 2008. En 1988 beaucoup de craintes sur la solvabilité du Mexique. On va garantir cette dette par l'émission d'obligations américaines émises en 1988 échéance 2008 au taux de montant émis 1,9MM$ remboursé en 2008 par le Trésor américain de 10MM$. Le Trésor mexicain achète 1,9MM$ en 1988, soit 10MM$ en 2008 qui lui permettra de rembourser le capital de l'obligation. [...]

[...] Crise de solvabilité et réduction de la dette Crise de nature structurelle, qui se prolonge et on s'orient progressivement vers un abandon de créances - Stratégies de marché : titrisation de la dette. On va convertir la dette en titres. Dans un 1er temps va se créer un marché secondaire (marché de l'occasion, de la revente) de la dette, une banque américaine a consentie un prêt à un pays(1M$ à l'Argentine), elle considère que sa créance est douteuse, son risque est jugé trop élevé, elle va chercher à revendre sa créance à un prix inférieur à 1M$ (cotation 70 par exemple, soit sur le marché secondaire à Londres (crée en 1985, c'est un marché officieux, de gré à gré, OTC= «over the counter Titrisation de la dette : Conversion de la dette en actif (Nissan au Mexique ou Club Med au Brésil) utilisé quand désir de s'implanter dans la pays. [...]

[...] Pour appréhender ces différents risques on peut utiliser la notation (rating) dont les principales sont satndard and poor's, moody's et IBCA FITCH. L'indice EMBI (emerging bond index) calculé par la banque JP Morgan est calculé une fois par mois, par rapport aux obligations émises par le Trésor américain (Trésor public de référence, économie dominante, c'est le débiteur qui ne présente aucun risque) de maturité équivalente (même taux d'intérêt). Février 2005, spread souverain : ThaÏlande 41,2 se finance à un taux supérieur américain de 0,412% Chine 50,6 Pologne 48,9 Russie 179,4 Brésil 388,2 Chili 58,9 Argentine 4626,7 B. [...]

[...] - rééchelonnement : on va renégocier la dette et étaler la période de remboursement - financements nouveaux : injecter des liquidités, réaliser des «new money la courbe de LAFFER (économiste américain trop d'impôt tue l'impôt de la dette développé par Krugman. LAFFER : en abscisses : taux de pression fiscale, en ordonnées : montant des recettes budgétaires ; point de retournement=optimum fiscal, si on baisse la fiscalité de C à J optimum fiscal), les recettes budgétaires augmentent de A à I optimum fiscal). Diminuer la fiscalité pour favoriser une reprise de l'activité économique. KRUGMAN : même forme de courbe, concave et symétrique. En abscisses : valeur faciale de la dette et en ordonnées : valeur actualisée des remboursements. [...]