Taux d'intérêt, taux de change et balance des paiements

Résumé du document

Fiche technique d'économie récapitulant les notions de taux d'intérêt, taux de change et balance des paiements ainsi que les liens entre ces trois notions. Fiche qui défini ce qu'est la balance des paiements, puis qui se penche sur les conditions de l'arbitrage entre actif nationaux et actifs étrangers (parité des taux d'intérêt) pour ensuite établir la relation entre taux d'intérêt et taux de change et l'impact des variations de ces derniers sur le solde de la balance des paiements.

Extraits

[...] Ainsi étant donnés Eª et une augmentation du taux d'intérêt intérieur induit une diminution du taux de change (appréciation de la monnaie nationale). De même une diminution du taux d'intérêt intérieur induit une augmentation du taux de change (dépréciation de la monnaie nationale). Relation entre le taux d'intérêt et le taux de change impliqué par la relation de parité des taux d'intérêt (extrait de O. Blanchard & D. Cohen, Macroéconomie, p. 366) IV. Quel impact sur la balance des paiements ? [...]

[...] On arrive ainsi à l'équilibre de la balance des paiements. Toutefois, la BP peut également être excédentaire, ce qui signifie que tous comptes confondus, on observe une entrée nette de devises dans le pays. Ces devises apparaissent alors dans les réserves de change qui augmentent en conséquence. II. La condition d'arbitrage entre actifs nationaux et actifs étrangers En économie ouverte non seulement l'agent doit décider entre épargner et consommer, mais il doit aussi décider s'il consomme des biens (et actifs financiers) nationaux ou des biens (et actifs financiers) étrangers. [...]

[...] C'est la condition de parité des taux d'intérêt (ou relation de parité non couverte des taux d'intérêt). On appelle cette relation non couverte par opposition à la parité couverte, qui elle, est une relation d'arbitrage sans risque : on se prémunit contre le risque de variation de taux de change en achetant de la monnaie nationale en année t qu'on accepte de vendre en année t+1 contre de la monnaie étrangère à un prix déterminé en année t (le taux de change à terme). [...]

[...] Concrètement, que se passe-t-il au niveau de la balance des paiements ? Si le taux d'intérêt national augmente en France, cela produit des entrées nettes de capitaux étrangers en France et donc un excédent de BCA. Toutefois, pour effectuer des placements en France, les agents étrangers ont besoin de convertir leurs capitaux en euros. Les entrées de capitaux entraîne donc une augmentation de la demande d'euros sur le marché des changes et donc une appréciation de l'euro. Or cette dernière a des effets sur la balance des transactions courantes. [...]

[...] Elle se divise en deux comptes : le compte de capital qui retrace les acquisitions d'actifs non financiers (brevets, etc.); le compte financier qui retrace les flux financiers avec le reste du monde (investissements directs à l'étranger, investissement de portefeuille et en produits dérivés) Un déficit de la BCA (BCA 0). La balance des paiements globale est simplement la somme de BTC et BCA. On voit dès lors que les soldes de BTC et BCA peuvent éventuellement se compenser. Ainsi, un déficit des transactions courantes peut être financé par une entrée de capitaux étrangers. [...]