Les cycles monétaires

Résumé du document

Suite à la valorisation de leur patrimoine financier, les ménages vont davantage consommer du fait d'un sentiment de plus grande richesse.

Inversement, suite à une diminution de la valeur de leurs actifs financiers, les ménages augmentent leur effort d'épargne au détriment de la consommation afin de reconstituer leur patrimoine financier (...)

Extraits

[...] La priorité des autorités monétaires est de lutter contre l'inflation. La politique monétaire doit prendre en compte le prix des actifs pour plusieurs raisons : - en cas de cycle haussier financier il y a un risque de tensions inflationnistes: - les autorités monétaires doivent etre attentives car une augmentation du cycle financier peut envoyer un mauvais signal sur la pertinence de la politique monétaire menée. C'est-à-dire : dans un cycle financier, les ménages transforment une partie de leurs encaisses monétaires en actifs financiers, ce qui diminue la croissance de la masse monétaire. [...]

[...] En conséquences, les autorités monétaires doivent etre attentives pour se rendre compte que la progression modérée de la masse monétaire n'est pas la conséquence de leur politique monétaire, mais la conséquence du transfert d'actifs réalisés par les ménages souhaitant profiter du cycle haussier du marché financier La nouvelle économie et la bulle internet Nouvelle économie : économie tirée par la croissance des NTIC. On espère des profits importants. Les entrées en bourse se multiplient, les cours s'envolent. Des phénomènes de spéculation apparaissent accompagnés de bulles Expliquer pourquoi l'émergence de la nouvelle économie au cours de la deuxième moitié des années 1990 a aggravé le déficit courant américain ? Résumé : En raison des gains de productivité, de croissance et de profits importants, les entreprises ont fortement investis. [...]

[...] L'ampleur de cet effet dépend de la structure patrimoniale des ménages. Plus les ménages détiennent d'actifs financiers, plus la valeur de leur patrimoine est affectée par une variation des actifs, ce qui affecte leur consommation. Le canal du crédit: Les volumes de crédit octroyés vont dépendre en partie de la valeur des actifs financiers détenus par les emprunteurs et utilisables comme garantie. Ainsi la chute de la valeur des actifs financiers diminue la valeur des garanties que peut apporter un emprunteur à la banque, cela limite ses capacités d'emprunt et donc l'investissement, d'où l'impact sur le cycle réel. [...]

[...] Là encore, tout dépend de la structure patrimoniale des agents économiques. Le ratio q = (valeur boursière du capital)x(cout de remplacement du capital existant). Avec la valeur boursière du capital = prix des actifs x volume d'actifs. Si q>1 alors la profitabilité de l'investissement est supérieure à son cout. Un augmentation du prix des actifs entraine une augmentation de q et provoque une augmentation de l'incitation à investir. Limites de cette théorie de l'investissement : - les entreprises doivent etre cotées - le ratio est sensible au phénomène de bulle spéculative caractérisé par une déconection entre le cours boursier et la vraie valeur des actifs. [...]

[...] Les ménages n'ont pas diminués leur consommation grace au développement des crédits hypothécaires et aux allègements fiscaux. Taux d'intérêt Ratio q ratio Taux d'investissement Prix des actifs Investissement Consommation Demande Prix des biens Croissance économique tirée par la NTIC Anticipation de profits importants Forte valorisation boursière +phénomène de spéculation Eclatement de la bulle internet en 2000 Incitation à l'investissement des entreprises & , l n p ABD 3 U h Effet de richesse : augmentation de C des ménages et baisse de S Augmentation du déficit courant américain. [...]