Comparaison Fed/BCE

Résumé du document

La Banque Centrale Européenne (BCE) et la Federal Reserve (Fed) sont les deux institutions chargées de mettre en œuvre la politique monétaire dans la zone Euro et aux Etats-Unis.

Située à Francfort et présidée depuis 2003 par Jean-Claude Trichet (qui a remplacé Win Duisenberg), la BCE a été créée le 1er Janvier 1998 et est devenue opérationnelle en même temps que l'Euro le 1er Janvier 1999. Elle s'est notamment inspirée de la Fed et de la Bundesbank.

Située à Washington, la Fed a été crée en 1913, avec comme objectif initial l'assainissement du système bancaire américain suite à la crise de 1907. Ce n'est que progressivement qu'elle est devenue détentrice de l'autorité monétaire. Elle est gouvernée depuis 1987 par Alan Greenspan qui doit la quitter en Janvier 2006.

Extraits

[...] Comparaison Fed/BCE La Banque Centrale Européenne (BCE) et la Federal Reserve (Fed) sont les deux institutions chargées de mettre en œuvre la politique monétaire dans la zone Euro et aux Etats-Unis. Située à Francfort et présidée depuis 2003 par Jean-Claude Trichet (qui a remplacé Win Duisenberg), la BCE a été créée le 1er Janvier 1998 et est devenue opérationnelle en même temps que l'Euro le 1er Janvier 1999. Elle s'est notamment inspirée de la Fed et de la Bundesbank. Située à Washington, la Fed a été crée en 1913, avec comme objectif initial l'assainissement du système bancaire américain suite à la crise de 1907. [...]

[...] On parle de taux refi. Les opérations d'Open Market permettent aussi de jouer sur les taux d'intérêt. C'est l'instrument qui est maintenant le plus utilisé du fait de sa souplesse, puisque la Banque Centrale agit globalement comme un acteur normal sur les marchés financiers en achetant ou émettant des obligations monétaires selon qu'elle veuille faire baisser ou monter les taux d'intérêt. Le taux cible porte le nom d'EURIBOR pour la zone Euro (avant 1999 :PIBOR : Paris Inter Bank Offer Rate). [...]

[...] Si les politiques menées tant par la Fed que la BCE ne sont pas explicitement déterminées a priori à partir de certaines variables de l'économie (écart d'inflation à un niveau cible, écart de production ou output gap notamment), on peut néanmoins a posteriori essayer d'établir pour chacune une fonction de réaction : selon l'étude menée par la Direction de la Prévision du Ministère des finances en Janvier 2004, la Fed et la BCE suivraient toutes deux une fonction de réaction de type rège de Taylor[1], avec néanmoins une plus grande souplesse de la Fed pour les raisons avancées précédemment : la BCE réagit à la fois à l'inflation anticipée et aux fluctuations de l'activité, et elle ne serait pas moins rapide à réagir que la Fed. Sur la période récente, la BCE aurait été cependant nettement moins sensible que la Fed aux variations d'activité. Les taux européens sont restés relativement conformes à ces règles de Taylor ex-ante en 2001 et 2002, tant en niveau qu'en variation ; en revanche, la Fed s'est écartée de ces règles en 2002 en baissant davantage ses taux directeurs, ce qui reflète sa très forte sensibilité au creusement de l'output gap sur la période récente. Bibliographie O. [...]

[...] Leur mandat est d'une durée de 8 ans, non renouvelable. Ils sont désignés par consensus par les gouvernements des Etats-membres, sur recommandation du Conseil des Ministres et après consultation du Conseil des gouverneurs des banques centrales nationales. Le Conseil des Gouverneur est composé des membres du directoire auxquels s'ajoutent les gouverneurs des banques centrales des Etats Membres de la zone Euro. Les compétences d'exécution sont aux mains du Conseil Général, qui comprend en plus les gouverneurs des banques centrales des pays non membres de la zone euro. [...]

[...] Ce pouvoir de nomination du gouverneur, qui doit être suivi d'une approbation par le Congrès, est la seule limite à son indépendance. Il a pour seule obligation d'expliquer les choix effectués deux fois par an devant le Congrès. La mise en œuvre de la politique monétaire décidée par le Conseil des gouverneurs est le fait du Comité Fédéral d'Open Market, qui outre les membres du Conseil, réunit des directeurs de banque de réserves fédérales de district. Il est basé à New-York pour des raisons de proximité avec les marchés sur lesquels il agit. [...]