Analyse économique de la semaine du 6 au 12 février 2012

Thèmes abordés

Analyse économique, semaine, 6 au 12 février 2012, France, économie

Résumé du document

Le sauvetage de la Grèce coute plus cher que prévu (145 milliards contre 130 initialement) En conséquence le déficit français est revu à la hausse, environ 85 milliards au lieu de 79. En effet, la situation en Grèce ne s'arrange pas, le problème structurel de productivité grève la croissance : depuis 10 ans, la productivité de celle-ci stagne à un niveau bien inférieur de celle de l'Europe. La principale cause selon le cabinet McKinsey : le manque de grands groupes pouvant dégager des économies d'échelles et de l'innovation. La R&D ne représente que 0.6% du PIB, ce qui semble bien peu lorsque l'on se souvient qu'en 2000 la stratégie de Lisbonne prévoyait de faire de l'Europe « l'économie de la connaissance la plus compétitive et la plus dynamique du monde d'ici à 2010».

Extraits

[...] Au sein de cette population personne sur 3 souhaiteraient travailler plus. Des lors nous pouvons constater une baisse des temps partiels choisi contrairement au temps partiels contraints qui gagnent de l'ampleur. Ainsi en million de personne ayant un emploi, sont en situation de sous-emploi, c'est à dire qu'elles ont certes un emploi mais souhaitent également travailler d'avantage. Et les femme représentent plus des deux tiers de cette population. On constate donc que malgré une idée reçue toutes les femmes qui sont à temps partiels ne le désire pas toujours. [...]

[...] Le prix des CDS à nu a donc tendance à monter lorsque le marché spécule sur le risque de défaut de l'État concerné. Cela explique en partie, la vitesse de propagation de la crise, les spéculateurs se sont servis d'une certaine manière des problèmes de la Grèce notamment afin de faire fructifier les fonds qui leur avaient été confiés. On comprend dès lors que le sauvetage de la Grèce soit de plus en plus difficile à réaliser, en effet en pariant de manière permanente sur la faillite de l'Etat grec, les spéculateurs contribuent à renforcer les inquiètudes vis à vis de la Grèce, et l'on entre alors dans un cercle vicieux car les agences de notation dégrade la note de la dette, les taux d'intérêts des obligations augmentent, le déficit se creuse, le risque devient encore plus grand et donc les spéculateurs continuent de parier sur la crise de l'Etat. [...]

[...] Ceux qui parviennent à sortir leur épingle du jeu, sont sans surprises, l'Autriche avec et les Pays Bas et l'Allemagne avec chacun. Cet écart remet, une fois de plus, sur le tapis le problème de la cassure entre une Europe du Nord et une Europe du Sud. L'Europe du Nord tente de suivre le train d'enfer mené par Berlin tandis que l'Europe du Sud ne l'envisage même pas et se bat chaque mois pour s'en sortir. Faut-il absolument imposer cet ajustement rapide et forcé des comptes publics au prix d'une rigueur destructrice ? [...]

[...] Le Commissaire européen aux services financiers, Michel Barnier, a salué au cours d'une conférence de presse un "accord ambitieux qui marque le renforcement de la stabilité financière", y voyant "un signal important du volontarisme européen" à quelques jours d'un sommet crucial de l'UE sur la crise de la dette, dimanche. Les CDS (credit default swaps) sont des contrats de couverture contre le risque de défaut de paiement d'une entreprise ou d'un pays. Les CDS souverains s'appliquent à la dette des Etats: ils agissent comme des contrats d'assurance dont le paiement est déclenché en cas de faillite d'un pays. Pour faire plus simple, contracter un CDS serait comme contracter une sorte d'assurance contre l'incendie de la voiture de son voisin. [...]

[...] Car il est quasi-certain que, malgré ces politiques, l'écart entre l'Europe du Sud et l'Europe du Nord va empirer : les politiques budgétaires ultra-restrictives et les taux d'intérêt des obligations d'Etat bien plus élevés du Sud favorisent la récession. Il n'est, de plus, pas envisageable que l'export prenne le relais: les pays du Sud, comme nous l'avons vu plus tôt, ne possèdent pas la compétitivité nécessaire. [...]