Actualisation, critères de choix d’investissement (V.A.N. et T.R.I), fonction d’investissement

Résumé du document

Lorsqu'un agent se procure des moyens et des facteurs de production, on dit qu'il investit. Un investissement a pour objectif d'accroître la production future d'une entreprise ou la richesse d'un individu, il s'accompagne toujours d'une dépense d'investissement.
Dès lors se pose la question de la rentabilité et de l'intérêt de l'investissement. L'évaluation est rendue difficile par l'étalement dans le temps des recettes de l'investissement. Celles-ci doivent être actualisées pour constituer des éléments de comparaison utiles avec la dépense initiale. On présentera différents outils qui permettent de juger de la pertinence d'un investissement et qui constitue par là des critères de choix d'investissement.

Extraits

[...] La demande de capital (de biens d'investissement) répond à la même logique, c'est donc une fonction décroissante du prix du capital. Lorsque l'investissement augmente, l'efficacité marginale du capital diminue. La demande de capital est telle que la productivité marginale physique du capital (Pmk) est égale au prix réel du capital (Pk/P avec P comme indice général des prix). Le prix réel du capital est mesuré, dans l'analyse macroéconomique, par le taux d'intérêt réel En effet, un producteur n'a intérêt à investir que si la productivité marginale de l'euro investi est supérieure au taux d'intérêt réel versé pour un euro placé sur les marchés financiers. [...]

[...] Le taux de rendement interne est donc le taux d'actualisation pour lequel la VAN est nulle : Soit : Si on détermine que le TRI d'un projet d'investissement est inférieur au taux d'intérêt réel des marchés financiers, il est préférable de renoncer à celui-ci même s'il est rentable, car on peut gagner plus en achetant simplement des titres. I. L'élaboration d'une fonction d'investissement, une fonction décroissante du taux d'intérêt. De là, on peut modéliser une fonction d'investissement en se référant à la courbe d'efficacité marginale du capital (ou courbe de demande du capital). La demande de capital Sur un marché parfaitement concurrentiel, un facteur de production est utilisé jusqu'à ce que sa productivité marginale égale son coût marginal. [...]

[...] Si pour un agent il est indifférent d'obtenir la somme 100 cette année ou la somme 130 l'an prochain, son taux de préférence est alors de 30% : En sens inverse, on peut déterminer que, à ce taux d'actualisation l'année prochaine équivalent aujourd'hui à une somme u=76,92 D'une manière générale, la valeur présente d'une somme Sn , reçue dans n années et pour un taux de préférence est donnée par l'expression : Ce taux d'actualisation est personnel, mais on admet que le taux d'intérêt réel parce qu'il représente la rémunération de la renonciation à la consommation immédiate, est un bon indicateur de la préférence collective dans une économie donnée. Les critères de choix d'investissement L'entrepreneur va donc exploiter la notion d'actualisation et son application mathématique afin de déterminer la valeur des revenus futurs de son investissement de façon pertinente. Ainsi il pourra juger l'intérêt ou non qu'il a à investir. [...]

[...] Ce dernier jouant un rôle primordial dans la décision d'investissement, les évaluations n'en sont rendues que plus difficile. Bibliographie : A.LUZI, R.TOPOL, Initiation à la macroéconomie : l'équilibre de courte période, Paris : Hachette Supérieur BAILLY, CAIRE, LAVIALIE, QUILES, Macroéconomie, Rosny : Bréal Chapitre 3. - pp112 et 113 pour les graphiques J. GÉNÉREUX, Économie politique, tome 3 : Macroéconomie, Paris : Hachette supérieur, 4e édition pp22-23 et pp39-42 F.BANCEL, A.RICHARD, Les choix d'investissement : Méthodes traditionnelles, flexibilité et analyse stratégique, Paris : Economica J.M. [...]

[...] Si la VAN est négative, l'investissement ne doit pas être réalisé car les recettes ne couvrent pas les dépenses. Si la VAN est positive cela signifie que l'entreprise va pouvoir récupérer le capital investit et dégager des surplus dont la valeur actuelle est égale à la VAN. Dans la plupart des cas, plus le taux d'actualisation augmente, plus la valeur actuelle des revenus futurs diminue. La VAN décroît donc pour des valeurs croissantes du taux d'actualisation. Cependant la sommation des revenus actualisés ne suffit pas à juger pleinement de la pertinence d'un investissement. [...]