Histoire de l'Europe monétaire

Résumé du document

L'oeuvre de J.P. PATAT concerne les différentes étapes qui ont été nécessaires pour mettre en place l'Union Monétaire Européenne qui ne s'est pas faite du jour au lendemain: de l'Union latine instaurée en 1865 à la création de l'euro, en passant par le Système monétaire.La 1ère étape vers une économie monétaire a été franchie quand les divers acteurs de la vie économique ont cessé de fonder leurs échanges sur le troc, d'usage fastidieux et forcément limité et ont eu recours à un étalon reconnu par tous. Cet étalon permettait de quantifier la valeur de chaque bien ce qui rendait les comparaisons possibles. Simultanément, l'usage de l'étalon entraînait l'extinction immédiate des dettes et des créances contractées lors de chaque transaction. 3 fonctions de la monnaie : unité de compte, réserve de valeur et intermédiaire des échanges. Très rapidement, l'or et l'argent furent adoptés comme monnaie. Mais la quantité numéraire disponible resta longtemps conditionnée par la disponibilité de ces métaux, que les souverains transformaient en pièces de poids identique. Le développement des échanges et de la vie économique était donc lié aux découvertes et aux nouvelles ouvertures de mines d'or et d'argent.

Extraits

[...] Le serpent sort du tunnel en mars 1973, il abandonne le respect des marges de fluctuation réduites vis-à-vis du dollar après la 2ème dévaluation de cette monnaie en 1973. Difficultés de fonctionnement du serpent car déséquilibres sur le marché des changes dus aux déficits des balances des paiements. Dès 1974, un contraste apparaît entre le DM Deutschemark) et les autres monnaies. Politique restrictive menée par la Bundesbank en réponse au 1er choc pétrolier alors que dans les autres pays les politiques sont beaucoup plus souples. Ainsi l'inflation allemande est mieux maîtrisée et le déficit extérieur se résorbe rapidement. [...]

[...] Les arguments des britanniques : - la livre est une monnaie internationale de réserve. La gestion de son taux de change ne peut donc être contrainte par un accord de change. - La croissance économique ne peut être sacrifiée à la croissance économique. La croyance aux vertus de la dévaluation et aux méfaits d'une monnaie forte était encore répandue au début des 1970s. - Incompatibilité supposée entre stabilisation du taux de change et le contrôle de la progression des agrégats de monnaies. [...]

[...] Chronique succincte des crises de change. première crise : septembre, octobre 1992( les cours pivots de plusieurs monnaies comme la livre sterling, la peseta, l'escudo étaient considérés comme surévalués en tenant compte de plusieurs indicateurs de compétitivité, tels que la PPA et les coûts unitaires salariaux. Le non danois au referendum de 1992 sur le traité de Maastricht inquiéta les marchés et par là même contribua à décrédibiliser les monnaies intrinsèquement faibles. Quelques semaines précédant de referendum français de 1992 sur le traité de Maastricht la livre et la lire subirent de fortes attaques. [...]

[...] En 1950, création de l'UEP (=Union Européenne des Paiements) entre 5 pays (France, RFA, Suisse, Belgique, Italie et Bas) dont les principes sont : - système de paiements multilatéraux reposant sur la transférabilité intégrale des monnaies participant au système; - ressources autonomes : les pays accordent ou reçoivent des crédits dans les limites de leur quota, lequel est fixé en proportion de leurs dettes et de leurs créances; - tous les calculs sont faits en unité de compte définies par un poids d'or, à équivalence du dollar. - Après compensation, les positions débitrices sont réglées par un crédit accordé par l'UEP dans les limites de 20% du quota du pays considéré. Toutefois, les différentes monnaies ne peuvent toujours pas circuler dans les pays autres que les pays émetteurs; d'amples rajustements de parité sont toujours possibles. Mais l'UEP marque l'émergence d'une "identité monétaire européenne". [...]

[...] Le DM est au centre du SME donc les observateurs craignent que les fluctuations du dollar n'introduisent une instabilité chronique dans le système (quand le dollar s'apprécie( dépréciation du DM donc il est plus facile pour les autres monnaies de respecter les bandes de fluctuation, inversement, quand dépréciation du dollar( appréciation du DM donc difficultés pour les autres monnaies de respecter les bandes). Bilan du SME au début des années 1990 L'expérience est dans l'ensemble réussie au plan des taux de change et de la baisse du taux d'inflation. il y a eu tout de même 12 réalignements de parité jusqu'en 1991. Le SME marquent pour ces participants la fin des dévaluations compétitives. Le principe de la PPA a été respecté entre les devises des pays participants, sur moyenne période. [...]