La politique monétaire - publié le 25/09/2019

Résumé du document

Cours de CPGE ECE sur la politique monétaire, complet et suivant un plan détaillé

Extraits

[...] L'arbitrage est difficile à faire. Cette courbe peut se déplacer sous l'effet de réformes institutionnelles, on a l'espoir de déplacer la courbe vers la gauche, on baisse la variabilité de l'inflation et de la production. C'est ce qu'on a appelé la « grande modération ». Quelles sont les objectifs des banques centrales aujourd'hui ? Toutes les BC poursuivent la stabilité des prix comme objectif. Cependant, elles se soucient au moins un peu de la stabilité de l'activité. Mais toutes les BC hiérarchisent différemment les objectifs. [...]

[...] Cela facilite l'investissement. Une entreprise qui veut se lancer dans un nouveau projet pourrait facilement le financer puisqu'elle pourrait émettre des actions à un prix élevé sur le marché pour se financer. Le canal externe : La baisse des taux d'intérêts sur le marché monétaire entraîne la baisse du taux de change, c'est la PTINC. Effets de relance sur l'activité économique même s'il y a des conditions (courbe en Marshall- Lerner). Dépréciation monnaie Hausse X et baisse I Accélération de la croissance Ces différents canaux sont interdépendants. [...]

[...] Politique de la Fed sous A. Greenspan : Il prend ses fonctions avant le crack boursier de 87 et part en 2006. On a des crises financières pendant cette période, mais à chaque fois la politique monétaire permet de sortir l'économie de la crise. Greenspan était réticent de toutes règles. Il n'appliquait pas de politiques mécaniques. Aglietta, « Heritage Greenspan : le triomphe de la politique discrétionnaire » 2005 Il y a deux moment où la Fed a utilisé des marges de manœuvre discrétionnaires avec succès : A la fin des années 90, dans le cadre de la nouvelle économie le chômage était tombé à un niveau très bas, en dessous duquel l'inflation commence à s'accélérer. [...]

[...] Bernanke évoque « une grande modération », pour caractérisé la situation des économies développées à partir des années 90-2000. La période est caractérisée par une inflation durablement basse (autour de Il y a très peu de variabilité de l'inflation, on arrive à éviter la déflation (mise à part le Japon). Tout cela accompagne une croissance économique relativement forte et stable. On a bien un crack boursier sur les valeurs des nouvelles technologies, mais c'est une récession de courte durée, et la croissance repart fortement. [...]

[...] Il y a un assouplissement à partir des années 80. En France il est abandonné en 1989. Ces instruments réglementaires ont perdu de l'importance. Aujourd'hui l'essentiel des instruments manipulés sont les instruments de marché. La BC va contrôler de façon plus indirecte la masse monétaire en jouant sur le coût du refinancement bancaire. Les instruments de marché Les banques ont régulièrement besoin de monnaie banque centrale, elles doivent se refinancer. Elles ont deux possibilités : Auprès de la BC Sur le marché monétaire Dans les deux cas, elles cèdent des titres financiers en échange de monnaie banque centrale. [...]