Diagnostic économique : cas de la société S2M

Résumé du document

Le secteur dans lequel évolue S2M Plastiques regroupe les entreprises qui fabriquent de la vaisselle, des ustensiles de cuisine et des articles de toilette en matière plastique, ainsi que des articles divers tels que les rubans adhésifs, les articles de bureau, les éponges artificielles, les casques de sécurité, etc.
Dans ce secteur, la France est le 5ème producteur mondial comprend près de 170 entreprises, réalisant un chiffre d'affaires global de 1,34 milliards d'euros, le groupe 3M France représentant à lui seul 670 millions d'euros soit 50% du secteur.

Extraits

[...] Elles renforcent les liens entre une enseigne et ses consommateurs Ø Les concurrents Type concurrent concurrent GOLIATH caractéristiques - Leader européen de la glacière ; - CA dans les articles de ménage est de 12 M ; - Ne fait pas de MDD ; - Produits commercialisés sous marque propre GOLI. - Leader français du cintre plastique ; - CA dans les articles de ménage est de 8,5 M ; - Fait de la MDD pour Auchan exclusivement. Elles viennent d'être rachetées par le Groupe ANDLINGER (USA). ce Groupe est devenu un acteur reconnu du ménage en France. [...]

[...] Fin 1987 : Cession de S2M à la société FICH S.A. filiale française d'un groupe canadien de plasturgie, F-O-S. Elle commence à réorganiser ses deux filiales françaises, qui ont des activités parfaitement complémentaires et qui présentent une certaine cohérence industrielle : S2M devient rapidement un sous-traitant de sa maison mère, FICH S.A. Son fonds de commerce s'étiole peu à peu jusqu'à devenir quasi inexistant, la société n'étant plus qu'une simple unité de production. Juin 1990 : M. JERRY, mandataire social en tant que Directeur Général de S2M et administrateur de la société FICH, prend conscience que sa situation est de plus en plus incommode et que S2M risque, par effet induit, de connaître de grosses difficultés. [...]

[...] Stratégie globale Préserver la place de leader français de l'article de ménage commercialisé sous marque de distributeurs et prévoir un rapprocher avec un groupe ayant la volonté d'accroître sa présence sur ce segment de marché, et permettre à S2M d atteindre une taille critique sur un marché où la clientèle se concentre tout en s'internationalisant. b. Stratégie commerciale Positionnement : un "concepteur" de produits en devenant créatif pour répondre aux besoins des clients de la grande distribution. Avantage concurrentiel : grande capacité de réaction, en plus de la maîtrise de moyens créatifs et techniques adaptés, pour répondre rapidement à ce nouveau marché en investissant massivement pour créer de nouveaux produits. Le but du diagnostic économique est d expliquer les raisons des performances ou des contre performances de la société face à la concurrence. [...]

[...] Le diagnostic économique de l entreprise s effectue à partir de l étude de son activité et des moyens engagés II. L'analyse de l'activité 1. Secteur : a. Le marché global Le secteur dans lequel évolue S2M Plastiques regroupe les entreprises qui fabriquent de la vaisselle, des ustensiles de cuisine et des articles de toilette en matière plastique, ainsi que des articles divers tels que les rubans adhésifs, les articles de bureau, les éponges artificielles, les casques de sécurité, etc. [...]

[...] Evaluation de l'entreprise 1. Méthode ANCC Puisqu'on ne dispose pas d'informations sur la valeur corrigée de la valeur des biens en fonction des trois approches suivantes: - valeur probable de négociation - valeur d'usage ou intrinsèque - valeur de liquidation On utilisera la méthode de l'Actif Net Comptable (ANC) ANC = actifs dettes En tenant compte des aménagements suivants - Les non valeurs - L'économie d'impôts sur les non valeurs - Impôts sur les subventions d'investissement En 2001 actifs dettes Aménagements ANC Il s'agit d'une évaluation purement comptable de l'entreprise, qui ne prend pas en compte les données de la réalité économique, ce qui exige la version aménagé: l'Actif Net Comptable Corrigé (ANCC) que n'a pu appliqué à cause du manque de données Méthode de Goodwill Méthode indirecte la valeur des Fonds Propres est supposée égale à la moyenne entre la valeur de rentabilité et la ANCC sans les éléments incorporelles qu'on notera (ANCCSI) FP= (VR+ANCCSI)/2 La valeur de rentabilité est calculée comme suit: VR= B/k Où : bénéfice de la période (Résultat courant avant impôts) la rémunération attendue par les actionnaires (WACC) Le Goodwill (Badwill) est évalué comme suit: GW= FP- ANCCSI En 2001 B k VR ANCCsi FP Voir méthode ANCC GW Cette méthode apparaît très arbitraire du fait de l'emploi de la moyenne entre deux valeurs pour le calcul des fonds Méthode DCF CAF BFR) (Investissement) FCF La valeur des fonds propres de la firme peut être calculé à partir de la formulation suivante: F + VR F : VR: k : n : Flux engendrés à la période t Valeur résiduelle en fin d'horizon Wacc Horizon retenu Dans notre cas, on ne dispose pas de données sur la VR FCF actualisés Valeur de l'entreprise Méthode LBO Cette méthode consiste à évaluer une entreprise par comparaison avec d'autres firmes du même type: ou Multiple = Capitaux Propres/ inducteur de valeur Multiple= Valeur d'entreprise/Inducteur de valeur 12 En 2001 CP VE (ANCC) VE (DCF) VE (Goodwill) EBE (EBIDA) CA RE (EBIT) Résultat net (NOPAT) Multiples avec Capitaux Propres CP/CA CP/EBE (EBIDA) CP/RE (EBIT) CP/Rnet (NOPAT) Multiples avec VE (selon DCF) VE/CA VE/EBE (EBIDA) VE/RE (EBIT) VE/Rnet (NOPAT) Multiples avec VE (selon Goodwill) VE/CA VE/EBE (EBIDA) VE/RE (EBIT) VE/Rnet (NOPAT) Multiples avec VE (selon ANCC) VE/CA VE/EBE (EBIDA) VE/RE (EBIT) VE/Rnet (NOPAT) 0,4x 1,8x 2,3x 3,5x 0,4x 1,8x 2,3x 3,5x L'intérêt des multiples est celui de procéder à une comparaison entre les multiples de l'entreprise évaluée et ceux des entreprises opérant sur le même secteur, cependant on ne dispose pas des données d'évaluation sectorielles nous permettant de faire cette évaluation. [...]