Le transfert du risque

Thèmes abordés

transfert des risques, crise des subprimes, marchés financiers, titrisation, crash

Résumé du document

Les transferts des risques entre acheteurs et vendeurs sont indissociables des échanges financiers et économiques depuis leurs créations. Ils ont pris une forme sophistiquée et virulente lors de la crise des subprimes. Les Hedges Funds ont véhiculé les risques de main en main, en les amplifiant au passage. Comment ces transferts de risque ont conduit à une crise financière mondiale ? Et qu'en est-il aujourd'hui ?

Extraits

[...] Ainsi, les produits qui ont le plus proliféré restent les CDO ou Titre de créance collatéralisé et les MBS ou Titre adossé à des créances hypothécaires. Toujours à la recherche de produits plus lucratifs, il y a eu la création de produits plus « raffinés » pour véhiculer de façon plus complexe le risque : la titrisation de titres titrisés comme les CDO adossés à des MBS. Comment ces mécanismes ont conduit-ils à la crise des subprimes ? La titrisation permet aux porteurs de ne détenir qu'une partie d'un risque qui est mutualisé avec d'autres risques. [...]

[...] Quelles sont, aujourd'hui, les nouvelles formes de transferts de risques ? Vu que les régulateurs se veulent rassurants, les échanges sur les marchés financiers, « plus sécurisés », se sont intensifiés et avec eux les transferts de risques. Les produits financiers complexes et la titrisation n'ont pas disparu avec les subprimes, mais ont été « repackagés ». On note la création par la réglementation européenne en 2019 des STS : label de transparence et de simplicité des titrisations. Le profil des Hedges Funds a aussi évolué en moins risqué : de 1997 à 2009, leur performance a dépassé celle du marché financier de et ils ont sous- performé le marché de depuis la crise financière (WSJ, 2020). [...]

[...] Comment ces transferts de risque ont conduit à une crise financière mondiale ? Et qu'en est-il aujourd'hui ? Transferts des risques et crise des subprimes Description des mécanismes de transferts des risques Il y a plusieurs types de risques sur les marchés financiers (risque de taux, de change, de matière première Mais, les risques de contrepartie et les risques d'actions sont ceux qui ont le plus fait objet de transferts de risques entre les acteurs suivants : banques d'investissement, les Hedge Funds, les fonds monétaires, les fonds communs de créance, les investisseurs . [...]

[...] Transferts des risques post-subprimes : régulation et formes Quelle est la régulation aujourd'hui des transferts de risques ? Conscient du vide juridique autour des transferts de risques, les régulateurs ont multiplié les régulations (banques, agences de notation, shadow banking ) : Dodd-Franck Act, Bale III, Solvency II . Ci-dessous une vue de la réglementation européenne (PWC, 2020) : - Les différentes régulations se concentrent surtout sur les obligations de fonds propres des institutions financières et sur leurs devoirs de garder des fractions des risques qu'elles transfèrent. [...]

[...] Les transferts de risques étaient opaques et soutenus par des notations financières de crédit déconnectées de la réalité et sujettes à des conflits d'intérêts. Ces évaluations étaient fondées sur le principe que les produits sous-jacents, comme les crédits immobiliers, sont sûrs, alors qu'ils étaient devenus toxiques. Plus schématiquement, un véhicule noté AAA pouvait contenir des composés notés BBB – Le marché financier mondial a subi un crash lorsque les risques financiers ne pouvaient plus être transférés et que leurs illiquidités ont fait effondrer leurs valeurs. Basiquement, le perdant était le détenteur final du produit toxique. [...]