La structure du modèle BMW

Résumé du document

Le projet de ce travail consiste à présenter la structure de base du modèle BMW (Bofinger, Mayer, Wollmershäuser 2002) et ses principaux apports ainsi que ses réponses aux insuffisances du modèle IS/LM-AS/AD.

Le modèle IS/LM-AS/AD a été considéré, pendant longtemps, comme l'outil central de l'enseignement macro-économique dans la plupart des manuels, mais, dans la dernière décennie, il est au centre de plusieurs critiques. Selon Colonder (1995), le modèle souffre d'une incohérence dans son explication de l'offre globale, le modèle est aussi conçu pour mener une politique monétaire ciblant la masse monétaire, ainsi, comme l'articule Romer (2000), il est
incapable de traiter une politique d'optimisation du taux d'intérêt, Romer a montré que le modèle
IS/LM suppose que la banque centrale utilise la base monétaire comme cible de fonctionnement ce qui se traduit par une optimisation de la masse monétaire. Cette approche n'est pas compatible avec le réel pratique de la banque centrale.
Le modèle IS/LM-AS/AD traite du taux d'intérêt ce qui est un peu incongru. En fait, si nous envisagions la courbe IS (sur le marché des biens), c'est bien le taux d'intérêt réel qui est prise en compte alors que pour la courbe LM (à propos de la demande de monnaie), c'est le taux de l'intérêt nominal qui doit être pris en compte. Afin de rendre compatible ces deux taux, le modèle IS/LM doit supposer un taux d'inflation nul, et par conséquent, des prix constants. Dans ce sens, la thèse de la courbe LM est limitée aux changements one-time du niveau de prix. Par conséquent, l'un des principaux défauts du modèle IS/LM-AS/AD est qu'il est incapable de traiter
les nouveaux concepts comme l'optimisation de l'inflation, les règles de la politique monétaire et
la fonction de perte qui sont basés sur le taux d'inflation.
Nous présentons le modèle BMW (Bofinger, Mayer, Wollmershäuser 2002) qui est conçu comme une première tentative pour remédier aux insuffisances du modèle IS/LM-AS/AD. Ce modèle est une alternative qui développe l'approche de Romer (2000) mais en tant que modèle macroéconomique simple et compréhensif. Une des importantes contributions de ce modèle est qu'il permet une comparaison explicite entre la règle de Taylor et la politique monétaire optimale et accorde un rôle crucial à l'optimisation de l'inflation. La nouveauté de ce modèle consiste essentiellement dans l'intégration, dans son analyse, du problème d'incohérence temporelle, de Barro et Gordon (1983). Enfin le modèle traite explicitement la réaction de la banque centrale aux chocs de demande.

Extraits

[...] En joignant les deux points A et B nous pouvons construire la courbe AD0. L'analyse graphique des chocs est plus complexe avec la règle de Taylor qu'avec l'optimisation d'inflation et ceci à cause de la pente négative de la courbe AD r MP( π 1 ) MP( π 2 ) r1 r0 IS0 y π π1 π0 AD0( f ) y y Figure 6 règles simples et courbes de la demande globale Soit une économie heurtée par un choc négative de demande, il en résulte un déplacement de la courbe IS à gauche. [...]

[...] La solution consiste à l'output gap optimal. d ε2 d +λ 2 La même solution est donnée par les nouveaux keynésiens, qui signifie que la politique monétaire optimale est conduite via un contrôle optimal de l'output gap. Si nous introduisons l'équation dans celle de la courbe de Phillips nous pouvons calculer la déviation du taux d'inflation par apport à sa cible. π = λ d +λ 2 ε2 D'après cette analyse nous pouvons remarquer l'absence des chocs de demande dans les équations et ce qui laisse penser que, les chocs de demande sont totalement absorbés par la banque centrale. [...]

[...] Johnson, Harry G. (1972), The Case for Flexible Exchange Rates in: Harry G. Johnson Further Essays in Monetary Economics 198- McCallum, Bennett T. (1988), Robustness Properties of a Rule for Monetary Policy, in: Carnegie Rochester Conference Series on Public Policy 173-204. McCallum, Bennett T. (1989), Monetary Economics, New York. Messe, Richard A. and Kenneth Rogoff (1983), Empirical Exchange Rate Models of the Seventies: Do They Fit Out of Sample, in: Journal of International Economics Mundell, Robert A. [...]

[...] C'est une hypothèse standard dans les modèles d'anticipations rationnelles. Dans sa version de base, le modèle suppose que la banque centrale fixe ses taux d'intérêt d'une façon discrétionnaire et sans avoir recours à aucune stratégie de la politique monétaire. Cette hypothèse permet de décrire le fondement de la politique monétaire dans un traitement graphique simple et compréhensif. Dans la pratique, la banque centrale utilise une stratégie qui sert comme guide pour la fixation du taux d'intérêt. Dans la dernière décennie, la politique d'optimisation de l'inflation est devenue trop populaire. [...]

[...] Bofinger, Peter, Eric Mayer, Timo Wollmershäuser, Oliver Hülsewig, and Robert Schmidt (2002), The BMW model: a new framework for teaching monetary macroeconomics in closed and open economies, Würzburg Economic Papers No Bofinger, Peter and Timo Wollmershäuser (2001), Managed Foating: Understanding the New International Monetary Order, CEPR Discussion Paper No Calvo, Guillermo A. and Carmen M. Reinhart (2000), Fear of Floating, mimeo. Colander, David (1995), The Stories we Tell: A Reconsideration of AS/AD Analysis, in: Journal of Economic Perspectives 169-188. Eichengreen, Barry (1999), Toward a New International Financial Architecture: A Practical Post-Asia Agenda, Washington D.C. [...]