Spéculation et crises monétaires (1996)

Résumé du document

L'évolution récente de l'économie mondiale est marquée par une instabilité croissante des relations monétaires et financières internationales. Les crises se succèdent sur les marchés boursiers et les marchés des changes. Cette montée de l'instabilité est directement liée au processus de globalisation financière qui donne un pouvoir exorbitant aux marchés et à la spéculation

Extraits

[...] Les principaux acteurs de la finance internationale : les banques, qui contrôlent du marché des produits dérivés (avec des effets de levier, parfois égal à 25 fois les capitaux engagés). Les entreprises Les investisseurs institutionnels, qui jouent un rôle de plus en plus important (Fonds de pension, Organismes de placements collectifs en valeur mobilières (OPCVM), et les " hedges funds " ou fonds à hautes performances spéculatives). Ainsi, Le " hedge fund " de George Soros (Quantum Fund) semble avoir pris un rôle particulièrement important dans les attaques spéculatives de 1992-1993 qui ont fait éclater le SME. [...]

[...] Bourguinat, La tyrannie des marchés André Cartapanis, " Le rôle déstabilisant des mouvements de capitaux sur le marché des changes " Cahiers économiques et monétaires Banque de France CEPII, Leçons mexicaines, n°134, avril 1995. D. Plihon, " Mouvements de capitaux et instabilité monétaire Cahiers économiques et monétaires, Banque de France F. Chesnais, La mondialisation du capital, 1995. [...]

[...] De fait, l'expérience récente montre que les instruments traditionnels de la politique monétaire ont perdu en efficacité. C'est particulièrement vrai pour les politiques de change des banques centrales. Dans le passé, ces politiques reposaient sur trois instruments principaux : les interventions stérilisées sur le marché des changes ; la manipulation des taux d'intérêts et le contrôle des changes. La libéralisation financière a entraîné la suppression du contrôle des changes. Quand aux deux autres instruments, leur efficacité est devenue faible en période de crise sur les marchés. [...]

[...] Spéculation et crises monétaires (1996) Introduction L'évolution récente de l'économie mondiale est marquée par une instabilité croissante des relations monétaires et financières internationales. Les crises se succèdent sur les marchés boursiers et les marchés des changes. Cette montée de l'instabilité est directement liée au processus de globalisation financière qui donne un pouvoir exorbitant aux marchés et à la spéculation. Le développement contemporain d'une logique spéculative, facteur d'instabilité Définition En 1939, Kaldor donnait de la spéculation la définition suivante : " achat ou vente de bien avec intention de revente (ou de rachat) à une date ultérieure, lorsque l'action est motivée par l'espoir d'une modification du prix en vigueur et non par un avantage lié à l'usage du bien, une transformation quelconque ou le transfert d'un marché à un autre. [...]

[...] La contagion spéculative s'explique ici par l'incertitude créée par le gouvernement mexicain. En l'absence de repères sur le niveau probable de stabilisation du peso, ce qui détermine la valeur de cette monnaie, c'est la seule opinion des investisseurs eux-mêmes. Les anticipations baissières stimulent alors les sorties de capitaux, font chuter la Bourse de Mexico et provoquent la dépréciation du peso. Celle-ci valide les craintes des investisseurs qui voient la valeur en dollars de leur portefeuille fondre. S'il est rationnel, dans ces conditions, pour un investisseur individuel de se dégager du peso, collectivement cette stratégie entretient la crise elle- même. [...]