La parité des taux d'intérêt

Résumé du document

Cours complet sur la parité des taux d'intérêt.
Document de 12 pages au format Word comprenant de nombreuses formules mathématiques.

Extraits

[...] Il est calculé à partir d'un panel de 57 banques (47 issues de la zone Euro out et 6 extérieures à l'UE). Les établissements fournissent les données de la journée J (volumes échangés et taux) au plus tard à 18H30 (heure de Francfort) pour une publication à J + 1 dès 8H00. Ce taux est donc calculé a posteriori (une fois conclues les opérations de prêts de monnaie centrale à 24 heures). Rq : la BCE calcule également un taux moyen pondéré pour les prêts à échéance et 12 mois). [...]

[...] - Taux des prises en pension (repurchase aggreements ou repos) : par les prises en pension, le prêteur (qui peut être la BC ou une autre banque) fournit temporairement des liquidités contre des titres ; les titres sont restitués à l'emprunteur à l'échéance du prêt. - Taux des swaps en devises : les swaps sont un moyen de fournir (ou de retirer) de la liquidité de manière analogue aux prises en pension. Le titre pris en pension est remplacé par une somme en devises qui est restituée à l'échéance. ii) les taux calculés Il s'agit des taux publiés qui peuvent servir de référent sur les marchés (ou de référent pour les crédits indexés sur des taux de marché). [...]

[...] C'est un indicateur des taux offerts sur le marché interbancaire pour des maturités de et 12 mois. Il est publié chaque jour à 11 heures. Rq : l'Euribor 3 mois notamment constitue un référent de plus en plus utilisé pour de nombreuses transactions interbancaires ainsi que pour certains crédits à taux variable. Les déterminants des taux longs Les taux longs : moyenne géométrique des taux courts futurs anticipés Voir présentation formalisée effectuée en cours. Les autres déterminants des taux longs : - la prime de liquidité ; - la prime de risque. [...]

[...] Le taux d'intérêt réel correspond au taux d'intérêt nominal perçu corrigé de la variation du pouvoir d'achat. Relation de Fisher (1930) : stipule que le taux d'intérêt nominal est la somme du taux réel et du taux d'inflation anticipé. Exemple : si taux réel = et l'inflation anticipée = le taux d'intérêt nominal est de Si taux d'intérêt nominal = par an et que les prix ont augmenté de sur l'année, on ne peut pas consommer plus au bout d'un an. Le taux d'intérêt réel est nul. Cette relation de Fisher est une approximation. [...]

[...] Il s'agit des données, prises tous les quinze jours, des anticipations des taux de change, quatre semaines dans le futur. Les taux de change anticipés correspondent au mark allemand, le yen, la livre sterling et le franc suisse. Tous par rapport au dollar américain. La période d'analyse correspond à la période 12 juillet 1982-13 avril 1987. La disponibilité d'information indépendante sur les anticipations leur a permis de déterminer si les déviations de la parité des taux d'intérêt non couverte sont dues à l'aversion au risque ou à l'irrationalité des agents économiques ou tous les deux. [...]