L'évolution de la parité euro/dollar

Résumé du document

Le 20 novembre 2004 s'est tenu à Berlin le sommet du G20 qui regroupe les grandes puissances du G7, l'UE et les grandes économies émergentes. La principale préoccupation des dirigeants fut la dépréciation du dollar et les remèdes pour y mettre fin même si officiellement les actions concertées sont niées.

Depuis 2001 le dollar se déprécie, et l'euro a enregistré une hausse sans précèdent. En 5 ans, l'euro a donc acquis un statut international mais reste fragile.

Comment peut-on expliquer l'évolution de cette parité euro dollar ? Quels sont les enjeux qu'elle sous-tend ? Les évolutions que l'on peut envisager ?

Nous verrons dans une première partie quelle a été cette évolution ensuite, en deuxième partie quels ont été les déterminants qui ont joué sur cette appréciation, et enfin nous essaierons de voir quelles évolutions sont à prévoir.

Extraits

[...] les déterminants de l'évolution de la parité euro dollar A. les déterminants réels 1. le différentiel d'inflation Le différentiel d'inflation entre les USA et la zone euro est insuffisant pour justifier la présence de cette variable dans les déterminants de l'évolution de la parité. De plus, l'absence du différentiel de gains de productivité, malgré un fort potentiel explicatif, s'explique par la difficulté d'avoir une mesure comparable de la productivité. Les chocs durables sur les termes de l'échange agissent sur le taux réel via la balance commerciale. [...]

[...] Depuis 2001 le $ se déprécie, et l'euro a enregistré une hausse sans précèdent. En 5ans, l'euro a donc acquis un statut international mais reste fragile reste a savoir Comment peut-on expliquer l'évolution de cette parité euro dollar ? Quels sont les enjeux qu'elle sous-tend ? Les évolutions que l'on peut envisager ? On verra en première partie quelle a été cette évolution ensuite, en deuxième partie quels ont été les déterminants qui ont joué sur cette appréciation, et enfin on essaiera de voir quelles évolutions sont à prévoir ? I. [...]

[...] La baisse des prix des produits importés vient ralentir de hausse des prix en Europe avec le même effet sur la croissance : si le taux de change passe à 1.40 $ certains estiment que la zone euro passera en déflation. Or, la zone euro ne peut compter sur des politiques budgétaires pour relancer la croissance vu la rigidité du pacte de stabilité. Selon l'Observatoire Français de conjoncture économique une appréciation de 10% de l'euro coûte à la France 60000 emplois. B. Aux EAU, la réduction des déficits jumeaux ? Effets sur la balance des paiements est plus lent : prix des produits importés augmentent alors que les exportations mettent un peu de temps à gagner les différents marchés. [...]

[...] Déterminants financiers 1. différentiel du taux d'intérêt (Taux de change courant est fonction du taux d'intérêt et du taux de change anticipé Les différentiels de ti, de croissance et de performances des marchés d'actions agissent sur l'évolution de la parité. Selon le principe de la PTINC le taux de change se fixe a un niveau tel que la variation anticipée du taux de change soit = au différentiel de ti.) Si le ti augmente on s'attend donc à une appréciation de la monnaie du pays à l'origine de la hausse. [...]

[...] Aujourd'hui deux scénarii apparaissent possibles selon les économistes en effet : Si la dépréciation du $ s'accélère il se peut qu'un vent de panique souffle sur les marchés. Le différentiel d'intérêt en faveur des actifs américains ne compensant plus la dépréciation du change, les opérateurs pourraient être amenés à vendre à tour de bras les actifs américains détenus provoquant ainsi l'évolution qu'ils redoutent et dont personne ne veut aujourd'hui, la chute brutale du Si la dépréciation du $ reste progressive (comme ce fut globalement le cas de 1985 à 1988 l'on évite une crise financière majeure) certains auteurs soulignent que l'appréciation de l'€ reste alors inéluctable ce qui représente un coup dur pour les exportations européennes et donc la croissance européenne. [...]