L'influence des taux de change sur les autres variables de l'économie - publié le 05/03/2008

Résumé du document

Tliffin avait déclaré en 1987 que les « vagues successives de réévaluation et de surévaluation du dollar sont à la source des déséquilibres des Balances des Paiements sans précédent dans l'histoire internationale ». L'Union Européenne a cherché à limiter la contrainte des fluctuations des parités monétaires en créant une monnaie unique.

La baisse de l'euro depuis son lancement rappelle pourtant la difficulté à établir, à l'échelle mondiale, une stabilité des changes. Ainsi, la question de l'influence des taux de change sur l'économie dans son ensemble s'avère à la fois cruciale et complexe. On peut en effet se demander si le principe du cercle vertueux des monnaies fortes qui avait prévalu dans les années 1980 est encore de mise et les relations entre taux de changes et les autres variables de l'économie ne se sont pas forcément modifiées depuis le début des années 1990.

A une telle question, il faut constater la forte influence qu'exercent les taux de change sur la Balance Commerciale d'une part et sur les taux d'intérêt et l'inflation d'autre part. Dans un second temps, il faut constater les vertus attendues de la stabilité des échanges et les atouts qu'a pu représenter une monnaie forte dans les années 1980. En dernière analyse, il apparaît pourtant que le cercle vertueux des monnaies fortes s'est dissipé et les autorités monétaires peuvent aujourd'hui difficilement prétendre sur le marché d'échange international au volontarisme.

Extraits

[...] Les variations des taux de change exercent une nette influence sur la Balance Commerciale et sur la Balance des Transactions Courantes à travers 1. Le principe de la courbe en J et l'effet supposé non stimulant de la dépréciation ou de la sous-évaluation Les importations comme les exportations sont sujettes à une importante compétitivité-prix de telle sorte que les taux de change déterminent le prix des produits échangés (voir schéma page suivante). Pourquoi existe-t-il une phase 1 (entre l'abscisse 1 et l'abscisse ? [...]

[...] Les atouts de la stabilité des changes avec 1. La limitation du risque de change L'incidence des taux de change s'exerce par l'existence ou non d'une stabilité. Cette instabilité semble garante d'une stabilité plus générale de l'économie dans la mesure où elle met les agents économiques à l'abri, en particulier les importateurs et les exportateurs qui sont plus particulièrement que d'autres sujets aux risques de change. Des techniques existent pour limiter les risques de taux de change, comme la technique de Termaillage. [...]

[...] En sens inverse, les pays à monnaie forte sont les pays les moins inflationnistes. Par exemple, le Japon a eu un taux d'inflation de en 2001. Dans les PED, la chute de la monnaie et l'inflation sont toujours allées de pair même si ces pays ont dû combattre cette inflation à un moment donné Un principe de parité des taux d'intérêt Les taux de change ne sont pas sans relation avec les taux d'intérêt par les mouvements de capitaux qu'ils suscitent. [...]

[...] Dans un second temps, il faut constater les vertus attendues de la stabilité des échanges et les atouts qu'a pu représenter une monnaie forte dans les années 1980. En dernière analyse, il apparaît pourtant que le cercle vertueux des monnaies fortes s'est dissipé et les autorités monétaires peuvent aujourd'hui difficilement prétendre sur le marché d'échange international au volontarisme. I. L'incidence la plus forte des taux de change semble s'exercer sur le commerce extérieur ainsi que sur les autres variables monétaires. [...]

[...] Selon ce principe, les taux de change s'établissent ainsi en relation avec les fluctuations des prix intérieurs. Pour que la parité du pouvoir d'achat soit conservée, l'inflation forte d'un pays devra avoir pour conséquence la dépréciation proportionnelle de sa monnaie. Cette relation serait en quelque sorte symétrique. Les taux de change peuvent donc influer sur l'inflation et la dépréciation de la monnaie peut influer sur l'inflation. On remarque une relation symétrique entre les taux de change et l'inflation. En effet, la dépréciation d'une monnaie a pour effet de renchérir les importations faisant jouer une tendance inflationniste. [...]