Inflation et Système Monétaire International (SMI)

Résumé du document

Principes de Bretton Woods :

Keynes proposa 1 clearing union (chambre de compensation technique de règlement des dettes mutuelles entre parties, entreprises, banques, nations, par annulation réciproque des dettes d'un même montant et paiement limité au solde si les dettes sont inégales).

Étalon de change or gold exchange standard : les monnaies sont convertibles en une monnaie de réserve internationale (dollar) et la monnaie de réserve offre la garantie d'être elle-même convertible en or.

Extraits

[...] Keynes aurait voulu que le SMI soit ancré sur une monnaie supra-nationale le BANCOR. Déficit annulé, balance des paiements USA > réserves d'or USA, les pays tiers créanciers font jouer la clause de convertibilité, $ apparaît surévalué '> spéculation, le prix de l'or monte et devient un placement spéculatif. R. Nixon dénonce les accords le 15 aout 1971, suppression de la convertibilité-or, dévaluation du En 1973, taux de change flottants. En 1976, accords de la Jamaïque, DTS (droit de tirages spéciaux) émis par le FMI serait la monnaie internationale (panier de monnaies), l'or est banalisé, c'est l'étalon-dollar = 42% du DTS). [...]

[...] Les $ refluent vers les USA et alimentent le marché monétaire américain. Les américains créent de la monnaie (déficit de la balance des paiements), les européens et les japonais qui détiennent des créances libellées en $ créent à partir de ces devises de la monnaie interne (climat inflationniste) : guerre froide USA / URSS, les soviétiques placent leurs avoirs en $ sur le marché monétaire de Londres, marché de l'euro-dollar, accroissement des liquidités internationales. la règle de la convertibilité de la monnaie étalon en or n'est pas respectée puisque les détenteurs de $ n'en demandent pas le remboursement en or '> augmentation de la masse monétaire '> inflation augmente, thèse monétariste. [...]

[...] Demande biens de conso augmente '> capacité de production ne peut-être augmentée immédiatement. Joan ROBINSON : lien entre le taux de croissance de l'économie et la répartition du revenu national. Le taux du profit est déterminé par le taux d'investissement. Nicholas KALDOR : relation inverse : le taux d'investissement dépend du taux des profits, l'investissement serait déterminé par le taux du profit (mécaniste). [...]

[...] La Banque centrale doit intervenir pour maintenir la parité de la monnaie, elle ne peut se défaire de toutes ses réserves de monnaies fortes, le système explose. Pour décourager la spéculation un pool de l'or avait été constitué en 1962 par un groupe de dix banques centrales pour préserver la parité de 35 $ l'once. Supprimé en 1968 et remplacé par le double marché des changes le cours officiel était maintenu uniquement pour les opérations entre banques centrales. Les causes : Inflation = inaptitude à rétablir l'équilibre flux monétaires et flux réels, l'inflation traduit un déséquilibre, dérèglement du marché. [...]

[...] DESINFLATION Ralentissement de l'inflation, le taux d'inflation diminue sans devenir nul ou négatif, la hausse des prix continue, mais à un moindre rythme. (Le ralentissement des coûts salariaux apparaît comme un facteur décisif de la désinflation). Politique de désinflation compétitive, en France, depuis 1983, elle vise à réduire le différentiel d'inflation avec les principaux partenaires (Allemagne), conforter le franc restaurer la compétitivité-prix des exportations, desserrer la contrainte extérieure. Elle correspond à un refus de relancer l'activité par une politique keynésienne de soutien de la demande globale. [...]