L’impact des politiques monétaires non conventionnelles sur les titres du secteur financier

Thèmes abordés

marchés financiers, politiques monétaires, secteur financier, rentabilité, volatilité des actions

Résumé du document

L'annonce des politiques monétaires non conventionnelles a-t-elle un effet plus important sur
les titres du secteur financier que sur le marché dans
son ensemble?
Théorie implicite: les effets d'annonce Belgacem A. (2008), l'impact des signaux de politique monétaire sur la rentabilité et la volatilité des actions du CAC 40, EconomiX, Working Paper 2008-38.
Montre que des rentabilités anormales sont
observées quelques jours avant les réunions des
conseils de la Bce et de la Fed, suite à la publication d'autres annonces macroéconomiques.

Extraits

[...] Cecioni et Al (2011) ont effectué leur recensement des politiques monétaires non conventionnelles entre 2007 et 2009. Ici, notre période d'analyse ira de janvier 2004 à décembre 2009. De ce fait, environ la moitié de notre échantillon de 72 rendements (12 mois x 6 ans) sera prélevé avant la crise et l'autre moitié après la crise. Résultats Model Summaryb Change Statistics Std. Error R Adjusted R R Square F of the Square Square Estimate Change Change Sig. F Change ,000 DurbinWatson 2,202 Model 1 R ,844a df df a. [...]

[...] Test d'hypothèse T critique: entre 1,98 et 1,96 T calculé = -0,798 Valeur absolue de T calculé Non rejet de H0 la contribution marginale de la variable politique n'est pas significative au seuil de Conclusion Avec notre modèle et notre période de temps étudiée, nous ne pouvons pas valider que l'annonce d'une politique monétaire non conventionnelle à un impact significatif sur le rendement des titres du secteur financier. Sans la variable politique monétaire? Le modèle à 2 variables est un peu moins fiable que le CAPM. Coefficientsa Standard ized Unstandardized Coefficients Std. Model 1 (Constant ) V a. Dependent Variable: Ri ANOVAb Sum of Model 1 Regression Residual Total a. Predictors: (Constant), V5 b. Dependent Variable: Ri Squares df Mean Square F 171,538 Sig. [...]

[...] (2011), s'est intéressé à l'impact des politiques monétaires sur le secteur bancaire, le secteur qui nous intéressera dans cette recherche. Do Stocks React to Monetary Policy? Evidence from an Emerging Market, International Research Journal of Finance and Economics, Issue 67 "Historically, the Federal Reserve's primary monetary policy tool has been the federal funds rate. Since pushing that rate as low as it can effectively go in December 2008, the Fed has turned to alternative policy tools to stimulate economic growth and keep inflation near 2 percent“ Haltom R., Wolman A. [...]

[...] Deviation Mean Ri - V pol mon N pol mon -,011 a. Dependent Variable: Ri Linéarité du modèle? R 2=71,3% R2 ajusté= 70,5% Normalité et autocorrélation des erreurs? DW = 2,2 donc pas d'autocorrélation Multicollinéarité, et Var(e)= constante? VIF = 1.202 F critique donc rejet de H0. [...]

[...] Ces événements sont: - 17 aout 2007: Annonce du Term Discount Window Program (TDWP) - 12 décembre 2007: Annonce du Term Auction Facility (TAF) -12 décembre 2007: Annonce du Reciprocal Currency Agreements (RCA) - 11 mars 2008: Term Securities Lending Facility (TSLF) -11 mars 2008: Single Tranche OMO programme - 16 mars 2008: Primary Dealers Credit Facility (PDCF) - 19 septembre 2008: ABCP Money Market Fund Liquidity Facility (AMLF) - 7 octobre 2008: Commercial Paper Funding Facility (CPFF) - 25 novembre 2008: Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) - 25 novembre 2008: Purchase of Agency Debt and Agency MBS - 18 mars 2009: Purchases of long-term Treasuries Au total, il y a eu des politiques monétaires non conventionnelles au cours de 7 mois différents. Vu Belkacem (2008) mois seront codés politique monétaire non conventionnelle Données Pour les rendements de l'indice du secteur financier Dow Jones U.S. Financial Services Index, nous utiliserons les cours de clôture Pt à la fin de chaque mois de la période considérée, et le rendement sera calculé comme suit: Ri = (Pt+1/Pt) Cette démarche sera aussi utilisée pour calculer les rendements de l'indice de marché américain, le S&P500. Source des prix: Google finance. [...]