Au niveau international, il existe deux grands régimes de change : un régime de change flexible et un régime de change fixe.
Régime de change flexible : quand une monnaie gagne de la valeur par rapport à une autre, c'est une appréciation, quand elle perd de la valeur par rapport à une autre, c'est une dépréciation. Si la valeur de l'Euro s'envole par rapport à celle du dollar veut dire que sur le marché des changes, l'Euro est fortement demandé par rapport au dollar.
On va chercher pourquoi on est dans une phase d'appréciation du dollar. Il existe des facteurs théoriques mais qui ne se vérifient pas tout le temps.
[...] L'Europe a une balance commerciale excédentaire ( du PIB) On s'attend donc à une appréciation de l'Euro par rapport au dollar. C'est le cas actuellement, donc le facteur joue en ce moment. C'est un facteur qui est important, mais il ne joue pas tout le temps (penser à la période de dépréciation de l'Euro par rapport au dollar) Incertitudes sur les perspectives de croissance des pays Financement des déficits publics aux Etats-Unis Le déficit public aux Etats-Unis frôle les 500 milliards de dollar en 2004. [...]
[...] Taux EU : taux inflation Europe : Ainsi, on pourrait penser que cette théorie fonctionne. Mais en 2000 et 2001, ce n'était pas le cas. De plus, ce facteur n'est pas le facteur primordial de l'évolution à court terme des monnaies, il ne joue pas beaucoup. Objectifs d'inflation déterminés par les autorités monétaires Objectif d'inflation fixé par la BCE depuis 1999 : l'objectif principal du SEBC est d'assurer la stabilité des prix taux d'inflation annuel maximum dans la zone = Ça n'a pas été respecté au début, on a dit que c'était pour ça que l'Euro s'est déprécié. [...]
[...] le sur-ajustement des taux de change Délais de réaction (marchés financiers par rapport marché des biens et services) L'idée de Dornbush est que tous les agents des marchés ne réagissent pas aussi vite. Ceux qui réagissent vite sont les investisseurs et les agents sur le marché financier. Ils réagissent notamment à l'écart de taux d'intérêt. Volatilité du taux de change à court terme par rapport à la valeur de long terme Parmi les facteurs que l'on a vu dans le 1. [...]
[...] Donc appréciation de la monnaie A par rapport à la monnaie de B. On s'attend donc à ce que le pays qui a des taux d'intérêt plus important va s'apprécier. Dans notre situation : Jusqu'au 15 décembre 2004, les taux d'intérêt dans la zone Euro étaient supérieurs aux taux d'intérêt au Etats-Unis appréciation de l'Euro par rapport au dollar. Le 15 décembre 2004, la FED a augmenté ses taux d'intérêt directeurs (à alors que le taux REFI (en Europe) est à 2 Hier, le 2 février 2005, la FED a encore augmenté ces taux d'intérêt directeurs à On voit alors que tout doucement, l'Euro se déprécie par rapport au dollar. [...]
[...] Donc il va avoir une augmentation de la demande de monnaie du pays A par rapport à la monnaie du pays B. Ainsi, la monnaie A est appréciée par rapport à la monnaie de B. Le problème est qu'on a l'impression que c'est l'inverse qui se passe avec l'Euro et le dollar. En fait, ce facteur joue aussi mais joue moins que des facteurs qui font l'effet inverse Balance des transactions courantes entre pays Canal de transmission : les flux commerciaux (échanges de biens et de services) Pays A : balance commerciale > donc ses exportations sont supérieures à ses importations de biens et de services. [...]
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