L'efficience des fusions acquisitions

Résumé du document

Bien que l'activité de fusions acquisitions soit un phénomène relativement ancien aux Etats-Unis, elle ne s'est vraiment développée au niveau européen que depuis le milieu des années 80 et s'est intensifiée à la fin des années 80. Après une période de relative stabilité entre le début et le milieu des années 90, l'activité de fusions acquisitions a connu une autre intensification à la fin des années 90.
La mondialisation est une question essentielle dans le monde économique. Ce phénomène, qui se traduit par des fusions (réunion de deux ou plusieurs entreprises qui donnent naissance à une société unique regroupant les actifs et les capitaux des sociétés réunies) ou les partenariats (forme de collaboration interentreprises dans le cadre de contrats engageant durablement les partenaires, créant des droits et des obligations réciproques), touche actuellement tous les secteurs : la grande distribution comme le secteur pétrolier (Elf Total- Fina) ou bien encore le secteur financier (BNP Paribas) ou bien d'autres divers notamment par les exemples que nous avons choisis d'analyser tels que Vivendi Universal ; Procter Gillette ainsi que Sanofi Aventis.
Les fusions acquisitions sont aussi un moyen de résister à la concurrence de firmes étrangères ou encore de s'implanter par le biais de filiales à l'étranger. On peut s'appuyer, pour expliquer cela, sur la théorie de Knickerbooker.

Extraits

[...] Total Petrofina : OPE + apport de 40,9% du capital déjà détenu. Pour former le nouveau groupe Total Fina. Total-Fina : L'OPE lancée par Total-Fina le 5 juillet - et acceptée après négociation par Elf le 13 septembre - est unanimement célébrée comme la constitution d'un major français du pétrole. Total : Total Fina Elf a été rebaptisée Total en 2003 pour finaliser la fusion. La publication par Total Fina Elf de ses résultats définitifs pour l'exercice 2001 n'a pas créé de surprise, tant ils se sont révélés en ligne avec les estimations fournies fin janvier. [...]

[...] L'étude portera donc sur l'efficience des fusions acquisitions à travers cinq exemples. Lors de notre étude nous nous intéresserons plus particulièrement à la recherche de critères nous permettant de juger l'efficience. Dès lors, les fusions acquisitions sont elles nécessairement efficientes ? Il est selon nous impossible de comparer l'efficience de telle ou telle fusion acquisition compte tenu des différents types de secteur rencontrés. Dans une première partie nous présenterons de manière générale le principe des fusions acquisition. Dans une seconde partie nous illustrerons notre étude à l'aide de cinq cas différents. [...]

[...] Suite à cette fusion, Vivendi Universal se lancera dans une campagne d'acquisitions coûteuses, le niveau d'endettement deviendra problématique, d'autant que les cessions prévues tarderont à se finaliser (vins et spiritueux, presse professionnelle). Le groupe perdra la confiance des investisseurs sur les marchés financiers malgré une série de cessions destinée à retrouver un niveau de liquidité correct. De plus, des doutes sur la sincérité des comptes ne feront qu'accentuer cette méfiance. Jean- Marie Messier sera remplacé par Jean-René Fourtou qui, aujourd'hui, contribue toujours à assainir les comptes du groupe notamment a travers plusieurs cessions d'activités (pôle presse grand public, Universal Publishing .). [...]

[...] La seule limite est le bénéfice par action. Si on crée plus de papier que le bénéfice qui va résulter de la fusion des deux sociétés, cela entraîne non pas un effet relutif pour l'actionnaire, mais une diminution du bénéfice par action, et donc une chute du cours de l'action. P&G a su combiner les deux, avec la mise en place d'une OPE dans un premier temps, et un échelonnement de rachat des nouvelles actions ainsi créées sur 2 ans (sorte d'OPA). [...]

[...] L'efficience des fusions acquisitions Sommaire Introduction 3 I. Présentation générale 3 II. Illustration donnée par cinq exemples concrets 4 III. Analyse 7 Conclusion 9 Bibliographie 9 Introduction Bien que l'activité de fusions acquisitions soit un phénomène relativement ancien aux Etats-Unis, elle ne s'est vraiment développée au niveau européen que depuis le milieu des années 80 et s'est intensifiée à la fin des années 80. Après une période de relative stabilité entre le début et le milieu des années 90, l'activité de fusions acquisitions a connu une autre intensification à la fin des années 90. [...]