Quels sont les déterminants de l’investissement aujourd’hui ?

Résumé du document

Pour expliquer ces variations, les « soldes d'opinion influençant la décision d'investissement dans l'industrie manufacturière » peuvent constituer un angle d'attaque intéressant. Ces courbes, construites par l'INSEE à partir d'opinions recueillies auprès d'industriels, permettent d'isoler quatre déterminants majeurs de l'investissement (profits escomptés, demande, conditions de financement et taux d'intérêt). Sur la période étudiée (1992-2005), les deux principaux sont la demande et les profits escomptés.
Cela correspond aux conclusions de la théorie économique qui continue à faire de ces deux facteurs la base de la décision d'investissement (I). La prégnance de ces déterminants est d'ailleurs largement confirmée dans les faits. Pourtant, la théorie économique a été amenée à développer d'autres explications qui se sont souvent heurtées à l'épreuve de la vérification empirique (II).

Extraits

[...] - L'hétérogénéité des tailles des entreprises, certains auteurs (Fazzari, Hubbard, Petersen 1988) font de la taille de la firme un déterminant, puisque l'on peut supposer que les entreprises plus petites, davantage éloignées des marchés financiers, seront davantage contraintes financièrement que d'autres. b. Des épreuves empiriques souvent peu concluantes Un exemple : la difficile détermination de l'influence du coût relatif des facteurs - Le modèle accélérateur-profit ne rend pas compte de l'effet des coûts des facteurs de production sur la décision d'investissement. Il existe pourtant un modèle d'inspiration néoclassique, celui de Jorgenson (1963)[5] qui fait intervenir comme déterminant de l'investissement le coût relatif du capital par rapport au travail. Le modèle fonctionne sur les hypothèses de concurrence pure et parfaite. [...]

[...] Sources Ouvrages spécialisés - VILLIEU Patrick, Macroéconomie : l'investissement, Paris, La découverte, Repères pages Articles de périodiques - France : investissements, bilan et perspectives in Problèmes économiques, avril 2003, pp. 1-23 - L'investissement et le financement des entreprises in Economie et statistique, n°341- pp. 1-175 Internet - Insee http://www.insee.fr Notes de conjoncture trimestrielles de l'INSEE (sections consacrées à l'état des investissements en France). - EducNet http://www.educnet.education.fr/insee/invest/pourquoi/accueil pourquoi.htm Dossier pédagogique reprenant quelques points d'explication sur les différents déterminants de l'investissement et leur pondération respective. Liens vers les pages correspondantes du site de l'INSEE. [...]

[...] L'approche de l'investissement par la comptabilité nationale, obstacle à la mise à jour de ses déterminants - La FBCF mesure-t-elle vraiment l'effort d'investissement ? Si une baisse d'un tiers du taux d'investissement des années soixante aux années quatre-vingt a pu être constatée, on peut faire l'hypothèse que c'est la FBCF évaluée par comptabilité nationale ne reflète peut être plus le comportement des entreprises. En effet, la FBCF exclue une part importante des investissements immatériels dont la part est pourtant croissante. [...]

[...] Plus écart entre les deux est grand (ce que mesure le plus l'incitation à investir est forte. Ce modèle suppose des imperfections puisque dans un monde sans friction l'écart n'existe pas, le capital investi devant rapporter autant qu'un placement financier. - Toutefois la formulation de Tobin se fonde sur des hypothèses restrictives : o L'efficience du marché boursier : la valeur boursière de la firme est exactement égale à la somme actualisée des flux de profits futurs. Or, dans la réalité, il existe des bulles qui sont l'expression d'un décalage entre la valeur boursière et la valeur réelle de la firme. [...]

[...] Ouvrages généraux - COMBE Emmanuel, Précis d'économie, Paris, P.U.F., 7e édition pages - MONTOUSSÉ Marc, Théories économiques, Paris, Bréal pages Annexes Annexe 1 Valeur ajoutée et investissement (FBCF des entreprises non financières) Sources : études de conjoncture INSEE, décembre 2003/décembre 2005 Annexe 2 Soldes d'opinion sur les facteurs influençant la décision d'investissement dans l'industrie manufacturière Source : étude de conjoncture INSEE, décembre 2004 Annexe 3 Erreurs de prévisions (taux de croissance des FBCF des entreprises) Source : VILLIEU Patrick, op. cit., p INSEE-DP (octobre OCDE (décembre OFCE (octobre Cette tension sur les capacités de production explique en partie la reprise de l'investissement depuis 2004. J. B. Herbet, Peut-on expliquer l'investissement à partir de ses déterminants traditionnels au cours de la décennie 90 ? in Economie et statistique, n°341- p (graphique IV) Il s'agit du modèle retenu par l'INSEE (modèle Amadeus). Patrick Villieu, op. cit., p J. B. [...]