Les crises financières dans les pays émergents - publié le 03/10/2005

Résumé du document

Cours d'économie traitant des crises financières dans les pays émergents.
Document d'un peu plus de 5 pages avec tableaux statistiques et graphiques.

Extraits

[...] 1975-2000 IDE/PIB Pays endettés et attracteurs D'IDE (Chine, Chili, Hongrie) Pays endettés Pays fermés Sans IDE (Afrique Sud Saharienne, Russie cette période- Dette/PIB b. le développement des investissements de portefeuille Une obligation, c'est un titre de créance. Une obligation génère 2 types de risque : - un risque de contrepartie ou risque de signature ou risque de non remboursement - un risque de marché : variation des cours, de la valeur, de l'objet Quand un marché est étroit cela signifie que la volatilité est forte. Le risque est donc plus élevé. [...]

[...] La Chine : 1 dollar = 8,277 inchangé depuis le 1er janvier 1994. Au niveau des échanges entre Chine et Amérique déficit de 100 milliard de dollar, entre Chine et Europe, - 40 milliards de dollars, entre Chine et Japon, - 20 milliards dollars. Le yuan est sous évalué environ de 20 à 50%. La compétitivité de la Chine provient essentiellement de son coût salarial. Une grande partie des échanges entre pays industrialisés se font soit en dollar soit en euro. [...]

[...] L'entreprise a besoin d'1 million de $ par ex mais avec l'équivalent en Réal (monnaie brésilienne). Une banque US détient une créance d'1 million de $ sur le Brésil (cotation du Brésil : L'entreprise paie 700 000$ une créance de 1 million de $ et la Banque Centrale du Brésil donne l'équivalent de 1 million de $ en Réal à l'entreprise. Il y a eu des SWAP contre engagement de protéger l'environnement. - La réduction de la dette : Brady, Mexique (dette de 50 milliards de : Les Banques US ont des créances sur le Mexique : proposition d'une décote de 35% avec rémunération (c'est-à-dire intérêt variable avec taux londonien (LIBOR) +une marge (=spread) de 13/16) ou d'une décote de 35% avec intérêts fixes ou pas de décote mais New Money (monnaie fraîche). [...]

[...] - Augmentation de l'offre de crédit( conséquence des chocs pétroliers de 73 et de 79 avec recyclage des pétrodollars, de plus, un pays ne pouvait pas être défaillant (consensus de l'époque) donc prêt sans discernement : risque d'alea moral moral hazard (too big to fail), les banques ont eu des comportements risqués à cause de tout ça. Les crises financières peuvent être des crises : - d'illiquidité : crise conjoncturelle, il faut donc continuer à prêter. - d'insolvabilité : crise structurelle, il faut envisager des abandons de créances. a. [...]

[...] C'est donc une stratégie de chacun pour soi. Le pays A a émis des obligations, qui sont émises en devises (généralement en dollar, et émises à New York –Londres ou Frankfort-. Le droit correspondant en cas de litige est celui du pays dont la devise est émise, il y a un principe des actionnaires minoritaires, qui se concrétisent par l'application de la règle de l'unanimité. Mais c'est ingérable. a. l'approche juridictionnelle de A. Krueger (2001) Krueger : économiste en chef du FMI. Le du FMI. [...]