Quel avenir pour la négociation à haute fréquence (NHF)?

Résumé du document

Depuis la sortie du livre «Flash Boys» de Michael Lewis, la négociation à haute fréquence (NHF ou High frequency trading) est mise sur le devant de la scène médiatique. À tort ou à raison? telle est la question, et le débat n'est pas encore tranché...
Toutefois, la NHF n'est pas nouvelle, remarque l'équipe de Richardson (2014).
« Les algorithmes de courtage informatisé existent depuis belle lurette sur le marché et la plupart des sociétés les utilisent, côté vente et côté achat. »
La négociation (trading) algorithmique trouve sa source dans la dématérialisation du traitement des ordres d'achats ou de ventes d'actifs (Lebreton, 2007). Le développement de la NHF au sein des grandes places financières mondiales a été rendu possible par l'innovation technologique (Alexandre J., 2013).

Extraits

[...] Il existerait une trentaine d'algorithmes pour assister les négociateurs, les plus connus étant le VWAP et le TWAP (Lebreton, 2007). -VWAP (Volume-weighted average price): On l'obtient en rapportant la valeur totale des échanges pour cette action sur cette période par le nombre total d'actions échangées sur cette période. Autrement dit, il s'agit de la moyenne des prix des actions échangées pendant une période donnée, d'après Vernimmen.net. -TWAP (Time-weighted average price): Il s'agit de multiplier et de répartir automatiquement les ordres de négociation tout au long d'une journée ou d'une période donnée. [...]

[...] Pour plus de détails, voir entre autre Jones C. (2013), What do we know about high frequency trading? 4. Les avantages de la NHF Parmi les avantages attribués à la NHF, l'amélioration de la liquidité et de l'efficience des marchés est le plus souvent cité. Les résultats empiriques soulignent effet positif [de la NHF] sur l'efficience des prix et la liquidité des marchés, même si la significativité économique de son apport reste à préciser. (Goupil L., 2013). En résumé, les pro-NHF soutiennent que cette dernière engendre une réduction des écarts entre les cours acheteurs et vendeurs et de la volatilité, ainsi qu'une résilience et une efficience accrues des marchés (Cottendin T., 2014) Les inconvénients de la NHF Les risques majeurs associés à la NHF sont celui d'atteinte à l'intégrité du marché et d'arbitrage réglementaire (Cottendin T., 2014) [La NHF] interpelle le régulateur dans la mesure où il exerce des externalités sur les autres participants de marché et peut contribuer à exacerber des perturbations de marché. [...]

[...] (2014), HFT and market quality, Bankers, Markets & Investors,January-February 2014, disponible à l'adresse: http://www.revuebanque.fr/medias/content/users/christine/1389193141609.pdf Cottendin T. (2013), La NHF: ange ou démon?, Finance et Investissement, disponible à l'adresse: http://www.finance-investissement.com/nouvelles/la-nhf-ange-oudemon/a/53983/1 Goupil L. (2013), Trading à haute fréquence: empreinte de marché et enjeu de régulation, Revue d'économie financière Grillet-Aubert L. (2012), Stratégies de Trading Haute Fréquence Quels impacts pour le marché?, présentation du 27 mars 2012, disponible à l'adresse: http://www.eifr.eu/files/file9435613.pdf Jones C. (2013), What do we know about high frequency trading?, disponible à l'adresse: http://pages.stern.nyu.edu/~jhasbrou/Teaching/2014%20Winter%20Markets/Readings/H FT0324.pdf Lebreton V. [...]

[...] Quel avenir pour la Négociation à haute fréquence Par Thomas Cottendin, M.Sc., CFA Candidate Mai 2014 Sommaire: 1. Introduction 2. La NHF, c'est quoi? 3. Les stratégies utilisées 4. Les avantages de la NHF 5. Les inconvénients de la NHF 6. Conclusion: Quel avenir pour la NHF? 1. Introduction Depuis la sortie du livre «Flash Boys» de Michael Lewis cette année, la négociation à haute fréquence (NHF ou High frequency trading) s'est retrouvé sur le devant de la scène médiatique. [...]

[...] Conclusion: Quel avenir pour la NHF? Le bref recensement des avantages et des inconvénients attribués à la NHF que nous venons d'effectuer nous permet de conclure que bien qu'elle sera maintenant de plus en plus scrutée de près par les régulateurs, la NHF semble encore avoir de nombreuses années devant elle. Même si, à terme, de nouvelles règles viendront encadrer cette activité encore récente (dont les débuts remonte à 1990) afin de parer aux comportements prédateurs de certains intervenants, la NHF ne semble être que le prolongement de l'arrivée des technologies de l'information dans la sphère de la finance, et comme diraient certains: «On ne peut pas arrêter le progrès» . [...]