La stabilité des prix constitue-t-elle un objectif réaliste des politiques économiques ?

Thèmes abordés

Stabilité des prix, objectif réaliste, politiques économiques, croissance du plein-emploi, inflation, hausse modérée des prix

Résumé du document

Conférence Gênes en 1922 et accords BW en 1944, en abandonnant étalon or, font du XX « l'âge d'or de l'inflation » (J. Rueff).
Après être restés pratiquement stables de 1815 à 1913, px st multipliés par 5 aux EU et par 12 en France vs 1950 et 1990.
Cpdt, fin XX caractérisé par désinflation et retour vers stabilité px : inflation dépassait 10% en Europe 70's devient inférieure à 3% ds 90's.

Stabilité px s'apprécie à lg terme = résulte de la disparition des tendances inflationnistes et déflationnistes qui entraînent évolutions durables, généralisées et cumulatives des px.

2nd choc pétrolier, réunion G5 de 1979 et nomination P. Volcker à présidence FED conduisent à adoption pol désinflation, puis de stabilité px.

Extraits

[...] ( 70's, stagflation et décomposition relation Phillips montrent que inflation n'est plus solution ms pb. B. Succès pol de désinflation des 80-90's montre que obj de stabilité px est réalisable. Monétarisme moderne ne considère pas monnaie neutre car agit à ct terme sur grandeurs réelles. Ms pr assurer croissance à lg terme, besoin de la rendre neutre. Pol monétaire structurelle doit permettre financer croissance ss inflation, MM croissant en fct trend lg terme de l'éco. Conduit P. Volcker, nommé président FED en 79, à réduire rythme croissance MM : TI s'accroissent, atteignant 20% à ct terme aux EU, ce qui génère récession et déclenche crise dette ds PED. [...]

[...] Pol éco ne se réduit pas à un seul obj et doit utiliser ens cohérent d'instrument. ( Rupture cercle vicieux inflationniste a justifié priorité donné à stab px ds 80's. Ms depuis milieu 90's, risque inflationniste semble faible, alors que chômage reste élevé en Europe. Ds ces conditions, recherche prioritaire de stab px paraît peu réaliste, ds mesure où ne tient pas compte situation macroéco ds son ens. B. Une hausse modérée des px est nécessaire à croissance plein-n. Obj stab px ne doit pas être confondu ac stab parfaite px qui se révèle insoutenable à lg terme. [...]

[...] Avant de devenir pb conduisant à mise en œuvre de pol de désinflation III. Qui, ds contexte de mondialisation et de change flottant, peuvent dégénérer en déflation. Plan analytique : les structures monétaires et financières déterminent la nature du risque I. Risque d'inflation ds une éco d'endettement administrée, II. Risque déflationniste ds une éco de marché financier, III. La stabilité monétaire exige un arbitrage vs ces deux risques. [...]

[...] - Ms déflation réelle peut résulter des contraintes pesant sur D privée et publique : Ds contexte concurrence régionale et globale, firmes à la recherche débouchées pourraient être amenées à réduire px vente. Rabais et soldes consentis ds de nbx secteurs seraient signes annonciateurs de ce risque. - Crises financières peuvent enclencher déflation financière : effondrement valeur titres sur marchés mobiliers et immobilier (krachs 87, 2001) se propagent ensuite à éco réelle par intermédiaire conso (effet richesse négatif) et de l'I. [...]

[...] Il faut cpdt remarquer que seul pays qui connaît stab presque parfaite px ds 90's, Japon ( 0.5 est celui où croissance est la plus faible ( 1.4 II. Ms les pol de stabilisation px font peser contraintes sur la croissance et l'n qui révèlent leurs limites. A. Lutte permanente vs inflation a contrepartie : exerce influence récessive et peut conduire à déflation. Assainissement monétaire s'accompagne d'une récession transitoire qui peut être considérée comme ct nécessaire de rupture cercle vicieux inflationniste, ms pdt aussi effet récessif durable. [...]