Le retour au flottement des monnaies

Résumé du document

3 catégories de régimes de change :

- Régime de fixité ou semi-fixité par rapport à une devise de référence ($, Franc...)
- Flottement pur : aucune intervention des BC. La parité ne dépend que de O&D.
- Entre ces 2 régimes, on a toute une gamme de régimes : flottement concertés. Les BC peuvent intervenir de façon à limiter l'instabilité des parités.

Accords de la Jamaïque : Marchéisation : aucune intervention des BC, parités ne dépendant que des marchés (O&D) : volatilité du TC. Avantage : les éco n'ont plus à se soucier d'un objectif de politique externe (limiter l'instabilité des parités) et peuvent se concentrer sur un objectif de politique interne (chômage, inflation). Cela permet d'isoler l'éco de la conjoncture international et de limiter les tentations de protectionnisme (...)

Extraits

[...] Pour assurer la compensation, Keynes propose la création d'une unité de paiement : le BANCOR. Lorsque la compensation n'est pas possible, le respect des éq extérieurs reste possible : le plan proposé par Keynes prévoit des mécanismes de réévaluations/dévaluations des parités en fonction des quotes-parts de chaque pays dans l'union internationale des paiements. Position EU : les monnaies du RDM sont définies par rapport à un poids d'or ou une devise clé qui a un rôle de monnaie international et d'instrument de réserve sachant que cette devise est elle-même convertible en or. [...]

[...] réserves en or détenues par les BC EU. Il arrive un moment où le stock d'or détenu par la BC EU sera insuffisant pour instaurer la confiance dans le système. doute sérieux quant à la capacité des EU à garantir la valeur du $ par rapport à l'or. Paradoxe de Triffin : d'un côté les EU acceptent des excédents courants entrées nettes de K aux EU ↓liquidité internationale Pénurie de Déficit car sorties nettes de K LI abondance S crise de confiance. [...]

[...] Suppression des entraves à l'échange quotas). fixité des parités : adoption d'un régime de change fixe où chaque monnaie est définie par rapport à un taux fixe correspondant à un certain poids d'or. Cette parité officielle ne peut pas fluctuer de + de 1%. unicité des changes : un seul TC (pas de différence entre TC quand on X ou M). création d'une institution de contrôle et de régulation : FMI : institution supranationale, garant de ce système de change fixe. [...]

[...] La France peut résoudre ce pb de confiance en demandant la conversion des $ en or ↓réserves en or. Episode 2 : du dysfonctionnement à l'effondrement : 1965 à 73 : En raison de l'érosion de la position dominante des EU : Reconstruction de l'Europe et du Japon en voie d'achèvement : détérioration du solde commercial des USA Déficit commercial dès 1971 déficit de la balance des capitaux dépréciation tendancielle du $ perte de confiance dans le $ Multiplication des P de conversion du $ en or épuisement des réserves d'or des EU Tensions monétaires 15 août 1971, le président Nixon a décidé de suspendre la convertibilité or/$. [...]

[...] remaniement des statuts du FMI qui supervisent le système monétaire mondial où chaque pays est libre de choisir le régime de change qu'il souhaite (pas de devise préférée plutôt qu'une autre) catégories de régimes de change : - régime de fixité ou semi-fixité par rapport à une devise de référence Franc, ) - flottement pur : aucune intervention des BC. La parité ne dépend que de O&D. - entre ces 2 régimes, on a toute une gamme de régimes : flottement concertés. [...]