Le marché des changes et les déterminants du taux de change

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Les déterminants du taux de change, présentation powerpoint de 25 slides

Extraits

[...] Problème : réserves de changes très réduites par rapport à la taille du marché des changes Les clients Passent les ordres d'achat ou de vente de devises 3. Les différentes cotations d'une monnaie Cours au certain et cours à l'incertain Marché au comptant et marché à terme Cotation au certain et à l'incertain Taux de change exprime le prix relatif d'une monnaie par rapport à une autre   2 types de cotation Cotation au certain : 1 unité de monnaie nationale correspond à e unités de monnaie étrangère 1€ = 1,45$  Une appréciation de la monnaie nationale = une hausse du taux de change Cotation à l'incertain : 1 unité de monnaie étrangère correspond à  unités de monnaie nationale = 0,69€ = (1/1,45)€  Une appréciation de la monnaie nationale = une baisse du taux de change Cotation au certain et à l'incertain Cotation au certain et à l'incertain Cotation au certain et à l'incertain Les cours croisées : Toutes les monnaies ne sont pas cotées contre toutes les autres monnaies  certains cours croisés sont calculés à partir des cours contre les grandes monnaies Exemple fictif (Yuans contre GBP) : 1€ = 2 Yuans 1€ = 0,5 GBP 1GBP = Yuans ? [...]

[...] Retour sur les déterminants des transactions internationales Les flux de capitaux et la parité des taux d'intérêt non couverte A quelles conditions, je suis indifférent entre placer aux USA et en France Place 1€ en France : gain = i dans un an Placement aux USA 1€ =  dans un an j'obtiens  j'obtiendrai € 4. Retour sur les déterminants des transactions internationales Indifférence entre placement aux USA et en Europe ssi i = ea  i  + taux de croissance du taux de change anticipé Exemple : i = = e = 1 et ea = 1,1  dépréciation anticipée du $ Tant que i -  10% alors il est plus rentable de placer en Europe 5. [...]

[...] Retour sur les déterminants des transactions internationales Marché des biens et services Exportations Importations Attention : signe inverse sur le taux de change si il est coté à l'incertain 4. Retour sur les déterminants des transactions internationales Les flux de capitaux et la parité des taux d'intérêt non couverte Placements entre  pays dépendent Du différentiel de taux d'intérêt si alors meilleur rendement à l'étranger Du taux de change anticipé si on prévoit une dépréciation de la monnaie étrangère, alors le différentiel d'intérêt doit être plus élevé pour compenser le risque de change 4. [...]

[...] Si  incohérence, alors possibilités de réaliser des gains sans risque Exemple : 1€ = 2 Yuans, 1€ = 0,5 GBP et 1 GBP = 5 Yuans Je possède £ que je veux transformer en €. Hypothèse : Pas de coûts de transaction Si j'utilise le cours direct, chaque £ me rapporte 2€ donc j'obtiens 1000/0,5 = 2000€ Si j'utilise le cours croisé, chaque £ me rapporte 5 Yuans et 5 Yuans me rapporte 2,5€. Donc 1£ me rapporte 2,5€. [...]

[...] . Chapitre 2 Le marché des changes et les déterminants du taux de change Plan Introduction Les acteurs du marché des changes Les différentes cotations du change Les déterminants des transactions internationales Les déterminants du taux de change 1. Introduction Marché des changes : lieu fictif de rencontre entre les offres et les demandes de devises étrangères contre de la monnaie nationale Pourquoi échanger des devises ? [...]