Les instruments de la politique monétaire - publié le 29/07/2010

Résumé du document

Les opérations d'open market jouent un rôle important dans la politique monétaire de l'Eurosystème. En effet, elles gèrent le taux d'intérêt et la liquidité bancaire.
Il y a cinq catégories d'instruments pour effectuer ces opérations.
- Les opérations de cession temporaire : opérations par lesquelles l'Eurosystème achète et vend des actifs éligibles dans le cadre d'accords de pension ou octroie des prêts garantis par des actifs éligibles (...)

Extraits

[...] Ces instruments sont adaptés en fonction des objectifs visés. En général, ce sont les BCN qui effectuent les opérations, et ce par voie d'appels d'offres rapides ou de procédures bilatérales. Les opérations structurelles : elles prennent la forme d'opérations de cession temporaire ou ferme et d'émissions de certificats de dettes. Elles sont effectuées par les BCN par voie d'appels d'offres normaux. Celles-ci ont lieu quad la BCE veut ajuster la position structurelle de l'Eurosystème vis-à-vis du secteur financier. Les opérations de financement à plus long terme : de même que pour les opérations principales de refinancement, ce sont des opérations de cessions temporaires, effectuées par les BCN (banques centrales nationales) par voie d'appels d'offres normaux et selon un calendrier prédéfini. [...]

[...] Les réserves obligatoires sont un instrument de la politique monétaire. Elles s'appliquent aux pays membres de L'Union Européenne. Ces réserves constituent un montant minimum que les établissements financiers doivent déposer auprès de la Banque Centrale. Ce régime a pour but principal de stabiliser les taux d'intérêt du marché monétaire et créer (ou accentuer) le besoin structurel de refinancement. Concrètement, les réserves peuvent être sous forme de billets dans la caisse des banques, ou bien sous forme de comptes de dépôts auprès de la Banque Centrale. [...]

[...] Quels sont les mécanismes ? Si la Banque Centrale augmente le taux des RO, alors elle limite le crédit. En effet, les banques demanderont davantage de liquidités, et donc d'offrir des titres sur le marché monétaire. A ce moment-là, le cours de ces titres baissera et le taux d'intérêt augmentera. A contrario, si elle baisse ce taux, elle favorise le crédit puisque les établissements de crédit devront déposer moins de réserves. [...]

[...] Ceci diminue le montant des prêts que la banque peut accorder. Comment se calcule le montant des RO ? Le taux de réserve obligatoire se rapporte au montant des encours de crédit. Par exemple, si le taux de réserve obligatoire est de 10% et que la banque accorde 1500 euros de crédit, alors le montant des réserves obligatoires de cet établissement auprès de sa banque centrale est de 150 euros. Dans l'UE, conformément à l'Eurosystème, le taux de réserves a été fixé à 2%. [...]

[...] Il y a cinq catégories d'instruments pour effectuer ces opérations. Les opérations de cession temporaire : opérations par lesquelles l'Eurosystème achète et vend des actifs éligibles dans le cadre d'accords de pension ou octroie des prêts garantis par des actifs éligibles Les opérations fermes : opérations par lesquelles l'Eurosystème achète et vend ferme, des actifs éligibles L'émission de certificats de dette : les certificats représentent une dette de la BCE vis-à-vis du détenteur du certificat Les opérations d'échange de devises : Les swaps de change effectués à des fi ns de politique monétaire consistent en des échanges simultanés au comptant et à terme d'euro contre devise. [...]