La détermination des taux de change de long terme

Résumé du document

On peut dire que les taux de change varient en fonction de différents facteurs :
Le taux de change est fonction de la santé globale d'un pays, c'est-à-dire de la confiance qu'on peut accorder à un pays notamment en matière économique.

Il peut dépendre aussi de l'état des balances partielles de la balance des paiements. Dès lors qu'un pays exporte davantage de biens qu'il en importe, apparait sur le marché des changes une demande nette de monnaie nationale. Cette demande tend à apprécier la monnaie nationale et à déprécier la monnaie étrangère (...)

Extraits

[...] Le taux de change s'écrit : Section 2. La parité de pouvoir d'achat Dans le cadre de la théorie de la parité de pouvoir d'achat, le taux de change entre les monnaies de deux pays est égale au rapport des niveaux des prix entre ces pays. L'économiste G.Cassel va énoncer la théorie de la parité de pouvoir d'achat en 1916. La question à laquelle il cherche à répondre est : à quel taux stabiliser une monnaie fortement touchée par l'inflation ? [...]

[...] C'est la question que Balassa et Samuelson se sont posé. En théorie si tous les biens et services étaient librement commercialisables au delà des frontières, les niveaux de prix exprimés en une monnaie commune devraient être égaux de sorte que selon la PPA il y aurait une stricte parité des pouvoirs d'achat. Il a été montré empiriquement que les niveaux de prix varient de manière significative d'un pays à l'autre. Ces différences de prix ne peuvent s'expliquer simplement par l'existence de taxes, de droits de douane ou encore de frais de transport. [...]

[...] Exemple : Soit le taux de change suivant : Un appareil photo qui se vend 150$ aux USA doit se vendre en France selon la loi du prix unique. On va maintenant observer comment la loi du prix unique est respectée si on ne prend pas l'exemple de Prenons alors un taux de change tel que Un américain qui achète aujourd'hui l'appareil photo en France et après avoir converti ses dollars en euros, va l'acheter Il est donc moins cher de l'acheter en France qu'aux USA. [...]

[...] La détermination des taux de change des monnaies actuelles ne dépend pas seulement des flux commerciaux comme le suppose les approches de la PPA. Cette détermination est de plus en plus conditionnée par des échanges internationaux d'actifs financiers. Substitution des biens : La PPA suppose une substituabilité parfaite entre biens nationaux et biens étrangers : on dit que les biens échangeables sur le plan international sont homogènes. Cela suppose que les biens nationaux et les biens étrangers sont fabriqués dans des conditions presque identiques de sorte que le commerce international assure une égalisation des prix des facteurs et des prix uniques des biens. [...]

[...] Une alternative est de raisonner à l'aide du taux de change réel. Ce taux se définit à partir du taux de change nominal et du niveau des prix. Contrairement à la PPA, on ne suppose pas ici que le niveau des prix est mesuré par le même panier de biens aux USA et en France. Notations : : prix en dollar du panier de référence aux USA. : prix en euros du panier de référence en France. : taux de change nominal euros contre dollars : taux de change réel = Ce taux de change réel exprime le prix en dollar du panier de biens français par rapport au panier de biens américains. [...]