La détermination des taux de change à court terme

Résumé du document

Les déterminants du taux de change à long terme évoluent lentement mais le taux de change peut enregistrer de fortes variations quotidiennes.

Pour comprendre les mouvements à court terme du taux de change, il importe de saisir que la demande d'importations et d'exportations de biens et services jouent un rôle moins important que les échanges d'actifs financiers.

L'étude de la balance des paiements fait en effet apparaître le poids sans cesse croissant des flux financiers qui sont devenus prépondérants par rapport aux flux réels dans cette balance des paiements (...)

Extraits

[...] Relation entre la PTINC et la PPA La PTINC relie les taux d'intérêt nominaux et la variation du taux de change nominal anticipée. Si l'on suppose que les opérateurs forment leurs anticipations selon la PPA relative et par conséquent que ces opérateurs anticipent que le taux de change réel est stable ; alors le taux de variation anticipée du taux de change nominal est nécessairement égal au différentiel d'inflation anticipé : ( ( ( Conclusion : en combinant PTINC et PPA, on peut en déduire que les taux d'intérêt réels sur le long terme sont égaux et parfaitement indépendant des taux de change. [...]

[...] -le cours croisé : on va regarder le cours du dollar contre des euros par exemple), et le cours du dollar contre le franc suisse (1$=1,35CHF par exemple). A partir du calcul du cours croisé, la banque va acheter des francs suisses contre des euros à un cours différent du cours direct. Combien va-t-elle débourser d'euros pour acheter son million de francs suisses ? (sachant qu'au cours direct 1 million de CHF = 650 Après calculs, on trouve un cours croisé tel que : 1 CHF=0,63€. L'achat de 1 million de francs suisses coutera donc 630 soit un gain de 20000€. [...]

[...] En étant plus précis, on peut dire que la conduite de l'investisseur est dictée par deux déterminants qui affectent la rentabilité du placement : d'une part l'écart de rendement entre le pays étranger et le pays national qui est donné par le taux d'intérêt nominal ; et d'autre part l'évolution du taux de change entre le moment où l'investisseur investit et le moment où il rapatrie ses avoirs. Section 1. La Parité des Taux d'intérêt Non Couverte (PTINC) On suppose qu'il n'existe aucune entrave institutionnelle à la libre circulation des capitaux. On suppose aussi que les actifs financiers libellés en monnaie nationale et en monnaie étrangère sont des substituts parfaits dans le sens où il présente le même degré de risque. L'investisseur dispose de à l'instant t et souhaite l'investir dans un placement financier. Il se demande s'il doit placer cet euro en France ou aux USA. [...]

[...] En effet, les opérations financières sont souvent menées à un horizon très court grâce à la globalisation financière alors qu'il faut généralement du temps pour exploiter un avantage comparatif dans un échange de biens et services. Il s'en suit que la détermination des taux de change dépend surtout de facteurs financiers à court terme. Comment va évoluer le taux de change à court terme ? Pour transférer des fonds d'un pays à l'autre dans un but de placements rémunérateurs, un investisseur doit convertir ses avoirs dans la monnaie du pays où il investit. Lorsque cet investisseur va rapatrier son investissement et ses bénéfices, il faudra reconvertir les sommes en monnaies nationales. [...]

[...] Notations : : taux de change nominal au comptant en t : taux de change au comptant en t+1. : taux d'intérêt en France : taux d'intérêt aux USA Si à la date il place son euro en France, alors à la date il aura : (en en France) Si à la date il place son euro aux USA, alors à la date il aura : Tout d'abord, il convertit son euro en dollar : $ : valeur de son euro en dollar On a donc (en aux USA). [...]