Christian Chavagneux, "Une brève histoire des crises financières. Des tulipes aux subprimes"

Résumé du document

Les marchés financiers ont pris une place centrale dans la critique du système capitaliste actuel. Les médias d'actualité n'ont qu'une vision événementielle de leur nature, masquant l'ancienneté et la récurrence des crises financières. L'intérêt de ce livre, écrit par le rédacteur en chef adjoint d'Alternatives économiques, est de prendre en compte le passé pour mieux comprendre le monde actuel des finances. L'autre point de départ de son travail est de sortir du cadre d'explication purement économique des crises financières pour élargir son champ aux déterminants sociaux et politiques des crises financières.

Si la spéculation financière (achat de titres financiers dans l'espoir de les revendre à un prix supérieur) existe depuis les débuts de la Renaissance, la première bulle spéculative bien connue et identifiée comme telle s'est déroulée durant l'hiver 1636-1637 en Hollande, à propos des bulbes de tulipes ; fleurs qui symbolisent aujourd'hui Les Pays-Bas. Partant du constat de l'approximation des données chiffrées de cette bulle, l'auteur s'intéresse alors davantage au contexte et au jeu des acteurs de cette crise. Le propre d'une bulle spéculative est de conduire à une déconnexion croissante entre le prix réel d'un bien et son prix coté sur un marché, une bourse d'échange. Dès lors, comment expliquer que des individus soient prêts à acheter des bulbes de fleur à des prix dépassant toute raison ? Comme le rappelle l'auteur, la Hollande du XVIème siècle est commerçante, extrêmement prospère grâce au commerce maritime puis aux services financiers. Les tulipes sont des fleurs rares et déjà prisées par les cours européennes. Pour la bourgeoisie économique, elles sont un vecteur de distinction. Au niveau politique, les provinces ont une grande autonomie décisionnelle et les liens entre les élites politiques et économiques favorisent le commerce. Enfin, la prospérité économique a augmenté la masse d'argent en circulation, entraînant une baisse mécanique des taux d'intérêts monétaires. (...)

Extraits

[...] Il montre le rôle des inégalités et des rapports de force dans les comportements spéculatifs. Il insiste également sur l'importance du contexte politique et juridique dans le déclenchement et l'évolution des crises financières, montrant ainsi l'importance de la régulation dans ce phénomène. Cette ouverture de point de vue permettra au grand public de lire et comprendre beaucoup plus efficacement un problème plus que jamais d'actualité. [...]

[...] Au niveau politique, les provinces ont une grande autonomie décisionnelle et les liens entre les élites politiques et économiques favorisent le commerce. Enfin, la prospérité économique a augmenté la masse d'argent en circulation, entraînant une baisse mécanique des taux d'intérêts monétaires. Les riches marchands ont développé leurs pratiques d'investissements et de prise de risque. Tout les éléments sont réunis pour qu'éclose une bulle spéculative. Le marché reste pourtant stable jusqu'en 1634. Mais l'apparition d'innovations financières va entraîner la flambée des prix de façon irrémédiable et ce, jusqu'à l'explosion de la bulle, ce qu'on appelle la crise financière. [...]

[...] Une brève histoire des crises financières. Des tulipes aux subprimes (Christian Chavagneux) Editions La découverte Les marchés financiers ont pris une place centrale dans la critique du système capitaliste actuel. Les médias d'actualité n'ont qu'une vision événementielle de leur nature, masquant l'ancienneté et la récurrence des crises financières. L'intérêt de ce livre, écrit par le rédacteur en chef adjoint d'Alternatives économiques, est de prendre en compte le passé pour mieux comprendre le monde actuel des finances. L'autre point de départ de son travail est de sortir du cadre d'explication purement économique des crises financières pour élargir son champ aux déterminants sociaux et politiques des crises financières. [...]

[...] Logiquement et fort de son travail en amont, l'ouvrage se termine par des propositions et des pistes de réflexion quant aux mesures envisageables pour, si se n'est empêcher, ou moins limiter l'impact des crises financière sur l'économie toute entière. Ce livre est une réussite car il constitue une très bonne entrée en matière pour qui voudrait comprendre le fonctionnement des marchés financiers. En effet, leurs crises récurrentes révèlent leurs mécanismes sous-jacents : comportements mimétiques, effets de masse, rôle de la confiance etc. Mais ici, Christian Chavagneux ne se limite pas à la prise en compte des éléments purement économiques. [...]

[...] Son invention (fait discutable) ne peut être viable sans avoir l'appui symbolique d'un État. Tout le travail de Law consiste alors à convaincre les têtes couronnées de l'intérêt de sa proposition. C'est en France qu'il créé en 1716 la Banque générale qui n'est pas une propriété de l'Etat mais bon la confiance repose en grande partie grâce à ses liens avec le pouvoir politique. Ainsi par exemple dès 1717 il fut possible de payer ses impôts avec ces billets de banque. [...]