Rapport d'analyse comparative dans le secteur pharmaceutique américain: AZN, BMY et GSK

Résumé du document

AstraZeneca (AZN) est un groupe pharmaceutique né de la fusion en avril 1999 du suédois Astra AB et du britannique Zeneca PLC. AstraZeneca est dans la recherche, le développement, la fabrication, la vente des produits pharmaceutiques et dans l'approvisionnement des services pour les soins médicaux.
AstraZeneca est présent dans sept domaines thérapeutiques majeurs : l'anesthésiologie, la cardiologie, l'infectiologie, la gastro-entérologie, l'oncologie, la neurologie et la pneumologie.

Extraits

[...] Constant, scénario pessimiste) Pricing avec prix/book value (hyp: ratio de distrib. Constant, scénario optimiste) Pricing avec prix/ventes (scénario pessimiste) Pricing avec prix/ventes (scénario optimiste) average ecart type 96,10 $ 81,12 $ 67,18 $ 89,67 $ 77,30 $ 65,51 $ 38,83 $ 40,95 $ 43,18 $ 52,41 $ 50,01 $ 47,72 $ 66,92 $ 19,29 $ BMY price PER Prix/dividende prix/book value prix/ventes Pricing avec PER (scenario pessimiste) Pricing avec PER (scenario optimiste) Pricing avec prix/dividende 43,85 $ $ 13,46 $ $ 8,28 $ $ 27,10 $ 23,79 $ 3,90 $ 3,01 $ $ 16,31 $ 26,50 $ 3,79 $ 2,85 $ $ 14,74 $ 20,53 $ 2,91 $ 2,35 $ $ 4,73 $ 20,20 $ 3,36 $ 2,66 $ 15,72 $ 22,75 $ 3,49 $ 2,72 $ moyenne ajusté $ 44,81 $ 45,79 $ 53,87 $ 51,40 $ 49,05 $ 33,90 $ 32,99 $ 32,08 $ Thomas Cottendin - DESS Instruments financiers dérivés - ESG UQAM - H2013 Page 52 Rapport d'analyse comparative: Secteur pharmaceutique US: AZN, BMY et GSK (si le dividende suit une suite arithmétique + 4 sous) Pricing avec prix/dividende (hyp: ratio de distribution constant , scénario pessimiste) Pricing avec prix/dividende (hyp: ratio de distribution constant, scénrio optimiste) Pricing avec prix/book value (hyp: dividende suit une suite arithmétique et scénario pessimiste) Pricing avec prix/book value (hyp: dividende suit une suite arithmétique et scénario optimiste) Pricing avec prix/book value (hyp: ratio de distrib. [...]

[...] of LT Debt/Capital Leases Other Current liabilities, Total Total Current Liabilities Long Term Debt Capital Lease Obligations Total Long Term Debt Total Debt Deferred Income Tax Minority Interest Other Liabilities, Total Total Liabilities Redeemable Preferred Stock, Total Preferred Stock - Non Redeemable, Net Common Stock, Total Additional Paid-In Capital Retained Earnings (Accumulated Deficit) Treasury Stock - Common Other Equity, Total Total Equity Total Liabilities & Shareholders' Equity Shares Outs - Common Stock Primary Issue Total Common Shares Outstanding Source: Google Finance Thomas Cottendin - DESS Instruments financiers dérivés - ESG UQAM - H2013 Page 27 Rapport d'analyse comparative: Secteur pharmaceutique US: AZN, BMY et GSK AZN prix Evolutions des titres entre janvier 2008 et février 2013 GSK BMY prix rendement (Pt/Pt-1 - - - -10,27% - prix rendement (Pt/Pt-1 - - - - prix S&P500 rendement (Pt/Pt-1 - - févr-13 janv-13 déc-12 nov-12 oct-12 sept-12 août-12 juil-12 juin-12 mai-12 avr-12 mars-12 févr-12 janv-12 déc-11 nov-11 oct-11 sept-11 août-11 juil-11 juin-11 mai-11 avr-11 mars-11 févr-11 janv-11 déc-10 nov-10 oct-10 sept-10 août-10 juil-10 juin-10 mai-10 avr-10 mars- $ 48,18 $ 47,27 $ 47,54 $ 46,40 $ 47,86 $ 46,79 $ 46,81 $ 44,75 $ 40,41 $ 43,90 $ 44,49 $ 44,89 $ 48,15 $ 46,29 $ 45,98 $ 47,91 $ 44,36 $ 47,42 $ 48,51 $ 50,07 $ 52,40 $ 49,83 $ 46,12 $ 49,17 $ 48,90 $ 46,19 $ 46,93 $ 50,46 $ 50,70 $ 49,43 $ 50,44 $ 47,13 $ 42,25 $ 44,23 $ 44,72 $ rendement (Pt/Pt-1 - $ 45,61 $ 43,47 $ 43,01 $ 44,90 $ 46,24 $ 45,49 $ 46,00 $ 45,57 $ 44,11 $ 46,23 $ 44,91 $ 44,31 $ 44,54 $ 45,63 $ 44,48 $ 44,79 $ 41,29 $ 42,83 $ 44,42 $ 42,90 $ 43,46 $ 43,66 $ 38,41 $ 38,61 $ 36,33 $ 39,22 $ 38,28 $ 39,04 $ 39,52 $ 37,41 $ 35,17 $ 34,01 $ 33,46 $ 37,29 $ 38,52 $ 36,97 $ 36,14 $ 32,59 $ 32,63 $ 33,25 $ 33,75 $ 33,01 $ 35,60 $ 35,95 $ 33,34 $ 33,37 $ 33,75 $ 32,17 $ 32,24 $ 35,24 $ 32,72 $ 31,59 $ 31,38 $ 29,75 $ 28,66 $ 28,96 $ 28,76 $ 28,10 $ 26,43 $ 25,81 $ 25,18 $ 26,48 $ 25,24 $ 26,90 $ 27,11 $ 26,08 $ 24,92 $ 24,94 $ 23,21 $ 25,31 $ 26,70 $ Thomas Cottendin - DESS Instruments financiers dérivés - ESG UQAM - H2013 Page 28 Rapport d'analyse comparative: Secteur pharmaceutique US: AZN, BMY et GSK févr-10 janv-10 déc-09 nov-09 oct-09 sept-09 août-09 juil-09 juin-09 mai-09 avr-09 mars-09 févr-09 janv-09 déc-08 nov-08 oct-08 sept-08 août-08 juil-08 juin-08 mai-08 avr-08 mars-08 févr-08 janv- $ 46,49 $ 46,94 $ 44,83 $ 44,91 $ 44,95 $ 46,63 $ 46,44 $ 44,14 $ 41,72 $ 34,97 $ 35,45 $ 31,59 $ 38,53 $ 41,03 $ 37,73 $ 42,46 $ 43,88 $ 48,70 $ 48,55 $ 42,53 $ 43,69 $ 41,98 $ 37,99 $ 37,63 $ 42,10 $ - -18,01% - -11,14% $ 39,01 $ 42,25 $ 41,47 $ 41,16 $ 39,51 $ 39,10 $ 38,29 $ 35,34 $ 33,71 $ 30,76 $ 31,07 $ 30,13 $ 35,26 $ 37,27 $ 34,44 $ 38,70 $ 43,46 $ 46,97 $ 46,56 $ 44,22 $ 44,53 $ 44,11 $ 42,43 $ 43,91 $ 47,38 $ -14,55% - -11,01% -10,95% - $ 24,36 $ 25,25 $ 25,31 $ 21,80 $ 22,52 $ 22,13 $ 21,74 $ 20,31 $ 19,92 $ 19,20 $ 21,92 $ 18,41 $ 21,41 $ 23,25 $ 20,70 $ 20,55 $ 20,85 $ 21,34 $ 21,12 $ 20,53 $ 22,79 $ 21,97 $ 21,30 $ 22,61 $ 23,02 $ 0,62% -14,01% - - - - Source: Google Finance Thomas Cottendin - DESS Instruments financiers dérivés - ESG UQAM - H2013 Page 29 Rapport d'analyse comparative: Secteur pharmaceutique US: AZN, BMY et GSK Annexe AZN Headcount 57,200 Year Established 1999 Top-Selling Drugs Drug Crestor Nexium Seroquel IR Symbicort Seroquel XR Atacand Zoladex Seloken/Toprol Synagis Losec/Prilosec Pulmicort Arimidex Merrem Iressa Casodex Indication cholesterol peptic ulcer, acid reflux anti-psychotic asthma anti-psychotic hypertension oncology hypertension respiratory syncytial virus peptic ulcer, acid reflux asthma oncology anti-infection NSCLC prostate cancer ACQUISITION NEWS Target: Ardea Biosciences Price: billion (net of existing cash) Announced: April 2012 What they said: Ardea team has done a great job developing lesinurad [Ardea's Phase III oral treatment for gout] along with a promising next-generation gout program. These compounds have real potential to benefit patients.” —David Brennan, CEO, AZ (ret.) Target: Guangdong BeiKang Pharmaceutical Company Ltd. [...]

[...] Au total, une suppression de 7300 emplois (parmi lesquels 2200 membres de la R-D et 1350 employés aux opérations ) est attendue pour des économies annuelles estimées à 1,6Md$ par année. - Enfin, la perte de brevets de plusieurs de ses produits vedettes (Atacand, Seroquel, Symbicort, Iressa et Nexium, Crestor) est attendue dans les mois à venir. BMY : - En 2009, Bristol effectue le split off de Mead Johnson et est dorénavant uniquement une firme biopharmaceutique. La même année, la pharma achète Medarex pour 2,3Md$ cash. En juillet 2011,BMY poursuit sa spécialisation en acquièrant Amira Pharmaceuticals. [...]

[...] We can see that companies try to do business model innovation but there seems to be other factors leading to the real transformation of the rules of the game. And the theory on industry life cycles cannot explain what is happening in the drugs industry. Du fait de ces modifications structurelles, de l'instabilité concernant les lois de l'administration Obama sur le système de santé américain et d'une perte anticipée de plusieurs brevets dans les années à venir, Standard and Poor's, dans son rapport sur l'industrie de décembre 2012, émettait des perspectives neutres pour le secteur US. [...]

[...] Pour sa part, avec un béta calculé de 0,85, le Nasdaq a une vision plus agressive du titre. -GSK: Alors que sur l'ensemble des 5 ans sa prime de risque moyenne par mois est négative, la prime de risque mensuelle moyenne de GSK est passée à 0,34% par mois sur la période 2010-2013. Notre béta calculé sur 5 ans est de 0,6578 pour un R2 de 0,4259. Néanmoins, pour le Nasdaq, le béta de Glaxo ne serait que de 2. [...]