L'enjeu de la création de valeur à travers le LBO

Résumé du document

L'objectif du mémoire est de montrer que le LBO est un montage incontournable dans la transmission d'entreprise et qu'il connait un essor. L'intérêt est de montrer qu'il y a des fondamentaux pour que le montage réussite, et donc quels sont les facteurs de réussite des montages LBO.

Extraits

[...] Le changement dans la structure de gouvernance Dans le cadre d'un LBO, la gouvernance évolue. Le schéma ci-dessous permet d'avoir une vue globale de ce changement de gouvernance : Figure 1 : Changement de gouvernance dans le cadre d'un LBO Une opération de LBO consiste à acquérir une société cible (Cible) avec une part significative de la dette financière, et à rembourser cette dette en utilisant les flux de trésorerie de la société cible. Les opérations de LBO peuvent être réalisées par des entreprises, mais sont pour la plupart initiées par des fonds de capital-investissement ; le présent document ne traite que de cette dernière option courante. [...]

[...] À travers le graphique 3 présenté ci-dessous, on remarque les différentes stratégies que l'on peut mettre en œuvre afin de pouvoir créer de la valeur dans le cadre d'une sortie sous LBO. En effet, selon la maturité de l'entreprise, les stratégies appliqués et les résultats ne sont pas les mêmes. On remarque que la stratégie intermédiaire offre la création de valeur la plus importante avec un IRR, retour sur investissement de 44%. Graphique 3 : Création de valeur dans un LBO : les différentes stratégies appliquées > Exit strategy : le moment de la création de valeur ? [...]

[...] 83-98. # Quint, Nicolas. « Les entreprises, la dette et le capital », Alternatives Économiques, vol no pp. 72-72. # Schmitt, Jean. « Quand un fonds de capital-risque "assemble" un acteur industriel », Le journal de l'école de Paris du management, vol no pp. 16-22. [...]

[...] L'aspect le plus important de l'offre est le prix. En effet, avec environ chambres, Hilton était le quatrième plus grand groupe hôtelier mondial, à seulement chambres de moins que la troisième position, Marriott, et chambres de moins que la première, InterContinental. Avant l'offre de Blackstone, Hilton avait une valeur considérée à un multiple de 12,2x l'EBITDA, le LBO a permis d'augmenter ce multiple. > Structure du capital du LBO : un important effet de levier Dans le cadre de ce LBO, Blackstone a financé la transaction avec de dette et de capitaux propres. [...]

[...] Ce pourcentage peut varier selon les fonds de Private Equity, leur réputation, les LBO en cours. En effet, il était par exemple plus difficile d'obtenir 50% de dette en tranche sénior après la crise de 2008 par exemple. Toutefois, notre exemple essaie de donner une vision réaliste de la structure financière dans le cadre d'une opération LBO. La dette subordonnée, ou mezzanine, ne représente au final que 25% du montant total tandis qu'un apport de 25% d'equity est mis à contribution. [...]