Le passage à l’étalon-or dans les années 1870-1880 - article de Marc Flandreau

Résumé du document

Les années 1870-1880 se sont caractérisées par le passage à un système international basé sur l'or comme unique d'échange. Auparavant, or et/ou argent servaient indifféremment à l'échange entre les États du monde. Certains pays étaient basés sur l'or uniquement, comme le Royaume-Uni, la Turquie, le Portugal, l'Australie, le Brésil. D'autres se basaient uniquement sur l'argent comme l'Allemagne, de nombreux pays asiatiques et scandinaves. Enfin, plusieurs pays utilisaient un système bimétallique : France, Italie, États-Unis et Suisse. Comment dès lors expliquer ce revirement brutal ? Faut-il y voir des raisons techniques, telles l'accroissement des réserves d'argent, comme cela a été longtemps prétendu, ou plutôt des raisons de politiques extérieures qui ont conduit à un « accident de l'Histoire » ? Marc Flandreau déconstruit progressivement les raisons habituellement invoquées pour expliquer ce passage. L'augmentation de la production d'argent n'a pas selon lui entraîné sa dépréciation.

Extraits

[...] Au contraire, c'est l'or qui est apparu dans les années 1850 comme le symbole de l'inflation avec l'afflux des quantités californiennes. La fin du bimétallisme a alors été manquée. En dépit d'un passage temporaire à l'argent, le bimétallisme a survécu. Pourquoi la situation était-elle alors différente en 1873 ? III . qui doit être repensée Le passage à l'or est envisagé, mais reste source de nombreuses divergences Au cours des années 1860, l'augmentation du commerce mondial a concouru au désir d'avoir une monnaie commune pour réduire les coûts de transaction. [...]

[...] Or le lien entre étalon- argent et étalon-or passe par Paris. La guerre de 1870 a permis à l'Allemagne de récupérer de l'or et face à une France exsangue, il lui était facile de vendre l'argent sans risque, dès que le système bimétallique fonctionnerait à nouveau. Or la France attendit la fin du paiement des indemnités pour limiter les ventes d'argent, d'où un effondrement des prix de l'argent. Pour quelles raisons le passage au monométallisme s'est-il finalement effectué ? La démonétisation de l'argent par l'Allemagne n'a pas généré de panique parmi la classe bourgeoise française. [...]

[...] Les écus étaient alors surévalués et les banques inquiètent pour le bimétallisme. Dès lors, soit les agents vendaient leurs écus et faisaient s'effondrer leurs cours, en entraînant des pertes pour leurs propriétaires, soit il fallait un garant. Ce fut la Banque de France ce qui généra un flux massif d'écus. Paniquée, la Banque de France réclame et obtient en 1876 la suspension totale de l'argent. Une conférence pour réintroduire bimétallisme échoua face à l'impossibilité de mettre d'accord France et Allemagne et le monde s'engagea sur la voie de l'étalon-or. [...]

[...] Par ailleurs, le paiement des 5 milliards d'indemnités n'a pas été payé en liquide (500 millions seulement, dont la moitié en argent) et la France disposait encore d'assez d'encaisses en or pour faire fonctionner le bimétallisme. Ce ne sont pas les ventes allemandes qui ont fait chuter l'argent, mais la décision française de limiter la conversion. L'or aurait également été le moyen de paiement le plus répandu et l'argent ne servait qu'aux petites transactions pour limiter risques de faux monnayages, en attendant un substitut plus difficile à copier, qui découvert avec les nouvelles presses aurait amené à la démonétisation de l'argent. Or celle-ci s'est fait longtemps attendre. [...]

[...] Le passage à l'étalon-or dans les années 1870-1880 - article de Marc Flandreau Les années 1870-1880 se sont caractérisées par le passage à un système international basé sur l'or comme unique d'échange. Auparavant, or et/ou argent servaient indifféremment à l'échange entre les Etats du monde. Certains pays étaient basés sur l'or uniquement, comme le Royaume-Uni, la Turquie, le Portugal, l'Australie, le Brésil. D'autres se basaient uniquement sur l'argent comme l'Allemagne, de nombreux pays asiatiques et scandinaves. Enfin, plusieurs pays utilisaient un système bimétallique : France, Italie, Etats-Unis et Suisse. [...]