L'évaluation des entreprises en difficulté avec ou sans redressement judiciaire

Résumé du document

Quelles sont les limites de la méthode patrimoniale lorsqu'elle s'applique aux entreprises en difficulté ?

Comment les spécificités de l'entreprise en difficulté déterminent-elles le choix de la méthode d'évaluation ?

Quelle est la relation entre la valeur de l'entreprise en difficulté et son plan de redressement ?

Extraits

[...] L'inconvénient de cette méthode est que l'acquéreur doit support un passif généralement trop lourd ( il pourra utiliser les méthodes d'évaluation classiques dont la méthode DCF en prenant en considération les dépenses nécessaires à la restructuration ou encore les éventuelles économies d'impôt L'évaluation d'une entreprise faisant l'objet d'un plan de cession : L'acquéreur ne prend que le nécessaire en actifs qui assure la continuation de l'exploitation de l'entreprise en difficulté. La valeur d'acquisition est, par conséquent, la somme des prix des éléments composant l'actif. Ce deuxième type d'évaluation allège l'acquéreur des charges du passif mais il devra payer plus cher pour acheter l'entreprise Evaluation entreprise en plan de liquidation Dans la perspective de cessation d'activité, l'entreprise a une valeur liquidative ou à la casse. [...]

[...] 2-2 Le taux d'actualisation des cash-flows prévisionnel T = TMO / TMO: Le taux d'intérêt sans risque; La prime de risque; Le taux d'inflation estimé. 2-3 Calculs de la valeur post redressement Cette étape a pour objectif de déterminer quelle sera la valeur de l'entreprise, une fois son redressement achevé, malgré les incertitudes que cela comporte. La méthode patrimoniale La valeur patrimoniale future de la société correspond à la situation nette future des capitaux propres prévisionnels. VPR= CPP (capitaux propres prévisionnels) Méthode de rentabilité Consiste à actualiser la série des bénéfices futurs sous l'hypothèse que leur durée est illimitée. [...]

[...] Evaluations des entreprises en difficultés : Notes de synthèse I. Eléments nécessaires à l'évaluation 1. La valeur liquidative C'est une valorisation marchande et statique de l'entreprise. La valeur liquidative est égale à l'actif net de liquidation diminuée d'une décote. ANL = Actif Net Corrigé Coût des licenciements frais de liquidation 2. La valeur prévisionnelle de l'entreprise après redressement 2-1 La capacité bénéficiaire prévisionnelle Elle ressort des prévisions financières faites au cours du diagnostic. La capacité bénéficiaire prévisionnelle peut être le résultat net moyen ou la capacité d'autofinancement moyenne prévue une fois le redressement effectué. [...]

[...] Evaluation d'une entreprise en difficulté hors redressement judiciaire 1. Les entreprises non redressables Le mode d'évaluation pour ce type d'entreprise consiste à calculer une valeur à la casse Les entreprises redressables La méthode d'évaluation c'est de calculer la valeur prévisionnelle en fin de redressement. (VPR / CR nombre d'années nécessaires au redressement taux d'actualisation risqué Il existe en revanche des méthodes spécifiques d'évaluation des entreprises redressables dans les deux cas suivants : Des actifs dont la valeur vénale est élevée mais une capacité bénéficiaire Prévisionnelle plus élevée Pour ce type d'entreprise on va opter pour une approche patrimoniale. [...]