Les fusions-acquisitions - motivations, processus et facteurs clés

Résumé du document

L'évolution des entreprises et le resserrement des marchés amènent les entreprises à réaliser des opérations de croissances que ce soit en interne comme l'achat de nouveaux matériels de protection, ou en externe telles que des alliances, collaborations, les fusions
acquisitions.
I/ Les motivations des fusions-acquisitions II/ Le processus d'acquisition III/ Les facteurs de réussite IV/ Les facteurs d'échec...

Extraits

[...] La méthode comptable se fait en estimant le coût de remplacement ou la valeur de revente des actifs. La méthode financière intègre les perspectives de développement de la cible, car elle évalue l'entreprise à partir de sa rentabilité prévisionnelle. Mais c'est une méthode difficile à appliquer, alors les banquiers appliquent un PER (Price Earning Ratio) au résultat prévisionnel. La valeur relative est estimée. C'est une étape essentielle, car elle permet de déterminer un seuil maximum de prix à payer au-delà duquel l'acquisition aurait un risque de ne pas être rentable. [...]

[...] Partage de coûts et d'expérience Economie de champs : Quand deux entreprises emploient des actifs similaires (ex : composants communs ) à certains stades de leur chaîne de valeur et décident de mettre en commun ces actifs, on débouche sur des gains de productivité L'ensemble des gains générés par le partage d'actifs communs entre ces différentes activités est appelé économie de champs, à ne pas confondre avec économies d'échelle car ici le partage d'actifs concerne des produits non concurrents sur le marché final car ils sont non substituables Exemple : l'éditeur scolaire Nathan et l'éditeur de dictionnaires et d'encyclopédies Larousse partagent une plate-forme logistique commune (car ce sont deux produits similaires, en tant qu'ils s'opposent à la littérature générale, mais différents) complémentarités techniques car il y'a un partage de savoir-faire industriel, d'une certaine expertise qui améliore la compétitivité du nouvel ensemble Le pouvoir de marché Les acquisitions de diversification liée permettent d'accroître le pouvoir de marché de l'acquéreur car cela permet d'élargir son offre et de se démarquer de la concurrence. Exemple : Cap Gemini Sogeti était à l'origine une société de conseil en services informatiques, et s'est diversifiée dans le conseil en stratégie et en organisation en rachetant Gamma, United Research, Mac Group et Bossard. Cela a donc permit à l'entreprise de proposer une offre plus complète aux clients. [...]

[...] Pour conséquence, Volkswagen a était contraint de revendre Rolls-Royce à BMW. Il faut savoir qu'à l'échelle des PME ses situations sont beaucoup plus récurrentes, étant donné qu'il y a souvent un manque de documents formalisés. Ex : un repreneur de la Région Lyonnaise a appris que son concurrent vendait son entreprise. Etant donné qu'il lui enviait depuis longtemps son portefeuille de clientèle ainsi que ces produits ; il l'a racheta en quelques semaines. Mais c'est après que le rachat qu'il constata que les contrats longue durée passés avec la majorité des clients n'avait pas été signés au nom de l'entreprise mais au nom de l'ancien propriétaire. [...]

[...] Négociation du prix d'acquisition. Le prix doit être situé entre la valeur intrinsèque et la valeur relative, mais le prix d'acquisition se détermine surtout en fonction de l'offre et de la demande. Ainsi, s'il y a plusieurs offres, l'acquéreur devra sur enchérir. Donc, il doit se fixer un montant maximum, s'il veut rentabiliser son investissement. Il existe des secteurs où l'offre est supérieure à la demande, ce qui est caractéristique des secteurs en déclin. Intégration de l'entreprise acquise, dépend des objectifs suivis par l'acquéreur. [...]

[...] NEGOCIATION INSUFFISANTE AVANT LA FUSION ACQUISITION : CONCLUSION ANNEXES Introduction L'évolution des entreprises et le resserrement des marchés amènent les entreprises à réaliser des opérations de croissances que ce soit en interne comme l'achat de nouveaux matériels de production, ou en externe telles que des alliances, collaborations, les fusions acquisitions. Aujourd'hui, nous allons nous intéresser au cas des fusions acquisitions. La fusion se définit comme l'opération par laquelle une ou plusieurs sociétés réunissent leur patrimoine pour ne former plus qu'une seule entité. [...]