Fusion-acquisition et mondialisation

Résumé du document

« Echapper à une fusion-acquisition est aujourd'hui un leurre » . Les opérations de fusions-acquisitions (ci-après OFA) sont devenues une étape incontournable dans la vie d'une entreprise qui souhaite acquérir des parts de marchés et atteindre une taille conséquente. Auparavant nationales, les fusions-acquisitions sont devenues de nos jours mondiales et transfrontalières comme en atteste l'évolution historique des OFA.
Les OFA sont caractérisées par de grandes vagues cycliques : lors de la première vague de fusions dans les années 1880, la stratégie de croissance des entreprises vise un objectif de gain de parts de marché par le biais de rapprochements horizontaux en vue de constituer des groupes monopolistiques. Ce n'est qu'après l'adoption de la législation anti-trust aux Etats-Unis dans les années 1920 qu'une seconde vague de fusions se met en place, caractérisée par un changement de stratégie des entreprises : il s'agit de créer des oligopoles par le biais de rapprochements verticaux, le mode d'intégration le plus répandu étant une forme primaire de « symbiose » par lequel les entreprises cherchent à tirer parti du meilleur des deux structures et à maîtriser l'ensemble de la chaîne de valeurs.

Extraits

[...] Fusions et Acquisitions magazine, novembre 2008. S.Allemand et J.C Ruano-Borbaland, La mondialisation Ed. Le cavalier bleu L.Briciu, S.Nivoix, Etude Mise en perspective d'un siècle de fusions- acquisitions en Europe et aux Etats-Unis J. MARMET, grandes manœuvres font leur retour, mais le phénomène reste limité”, JDF Hebdo 2009 C.BARMEYER, U.MAYRHOFER management interculturel : facteur de réussite des fusions-acquisitions internationales Gérer et Comprendre, Décembre 2002 N°70. International merger control: globalization or global failure? Denver Journal of International Law and Policy, Fall by Sarah Holloway Cross–Country Determinants of Mergers and Acquisitions, London Business School 2004 The effect of merger laws on merger activity: international evidence La Porta et al Robert W. [...]

[...] Ces différences culturelles influencent en effet les pratiques de management des entreprises et accentuent les différences entre les cultures organisationnelles. Il paraît dès lors nécessaire de développer des outils qui facilitent l'intégration des différences culturelles dans le cas des rapprochements transfrontaliers. L'utilisation efficace des outils de management interculturel est ainsi susceptible d'améliorer la performance des OFA. Cet outil permet de s'attacher à l'étude des interactions d'acteurs venant de systèmes différents dont les enjeux sont considérables dans le cadre des OFA internationales[12]. [...]

[...] Les opérations de fusion-acquisition sont souvent motivées par des effets synergiques, l'objectif d'une société fusionnant avec une autre étant de créer des synergies. Ce concept pourrait être résumé sous la forme caricaturale de 1+1=3 et concerne plus particulièrement les économies de coût liées à des réductions (personnel, transfert réciproque de connaissances et de capacités, etc.). En d'autres termes, les synergies correspondent à toute création de valeur supplémentaire obtenue grâce au regroupement de deux ou plusieurs entreprises et qui n'aurait pu être réalisable sans la mise en œuvre effective de ce groupement[5]. [...]

[...] La croissance externe par la voie des fusions- acquisitions permet en effet aux entreprises de se développer de manière accélérée. Une opération de fusion-acquisition permet ainsi à plusieurs firmes de se regrouper en mettant en commun des forces productives (des matériaux, des savoir-faire), de réduire les coûts, d'augmenter en principe rapidement les marges et permet surtout d'éliminer une partie de la pression concurrentielle. Ces opérations permettent donc d'accélérer la croissance de l'entreprise et, de manière subséquente, d'accroître sa performance. Les opérations de fusion-acquisition apparaissent en ce sens comme des accélérateurs de croissance : On réalise des fusions pour non seulement croître, mais aussi pour le faire vite Cette quête de croissance et de performance se décline autour deux axes principaux : le concept de synergie par lequel une telle opération doit créer de la valeur par l'intermédiaire de gains de complémentarité ou d'économies de fonctionnement et les leviers de croissance par lequel les entreprises vont rechercher d'autres relais de croissance dès lors que les relais de croissance interne auront été épuisés ou qu'ils nécessitent trop de temps pour aboutir à un résultat satisfaisant. [...]

[...] Les vagues d'OFA ont donc été un moteur pour les IDE. A titre d'exemple, en 2006, près du tiers des IDE des entreprises françaises correspondaient aux cinq fusions-acquisitions les plus importantes notamment l'acquisition par Alcatel de la société Lucent installée aux Etats-Unis ou la prise de contrôle par AXA de la compagnie d'assurances suisse Winterthur. Désormais, les OFA amplifient donc le phénomène de la mondialisation. N'y t-il pourtant pas un risque dans l'apparition de ces concurrents de plus en plus gros et transnationaux ? [...]