Le choix des investissements

Résumé du document

L'investissement apparaît comme une décision à long terme et une anticipation de l'avenir. Un mauvais choix peut mettre en cause la pérennité de l'entreprise. L'importance de la décision d'investissement nécessite que les projets aient fait l'objet d'une étude précise.

Pour les projets importants, il convient d'intégrer la notion de risque dans l'étude des projets. On doit en outre étudier et tester la sensibilité de la VAN et/ou du TRI aux fluctuations de ces variables.

Pour les projets dont l'échec risquerait d'avoir des conséquences graves pour l'entreprise, une approche probabiliste est nécessaire, voire même l'utilisation de la "Théorie des jeux". On peut ajouter que ces méthodes doivent être mises à l'abris des incompétents et des personnes inexpérimentées.

Cependant, ces méthodes, qui restreignent le choix de l'investissement aux seuls critères financiers, présentent également des limites individuelles, chacune ayant les siennes.
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Extraits

[...] Le projet qui est sélectionné, a une durée de vie plus longue. Il peut donc présenter un risque d'exploitation plus grand que l'autre, d'où l'intérêt de compléter l'information par le "délai de récupération du capital investi": le Payback. Limites : Les flux sont supposés certains or ils sont plutôt incertains. On suppose qu'on réinvestit instantanément les cash flow (les flux) au taux i alors qu'on ne le fait pas. La recherche du taux nécessite souvent des calculs longs. C - Le délai de récupération du capital investi Egalement appelé Pay-Back period ou encore Délai de retour d'un investissement Principes: La méthode s »intéresse au temps au bout duquel le montant cumulé des flux nets de trésorerie (en principe actualisés) est égal au capital investi. [...]

[...] Elle ne tient pas compte des avantages annexes. Dans la deuxième partie un retraitement de la VAN permettra de remédier à cette critique. La VANA Principes: Jusqu'ici, nous avons pris en compte une VAN de base, c'est à dire uniquement liée aux paramètres intrinsèques de l'investissement. Mais il est possible de prendre en compte les avantages annexes (par exemple, un Conseil Régional, pour attirer des entreprises sur son territoire, peut offrir certains avantages tels que des exonérations, des subventions ou des créations d'infrastructures en relation avec l'activité de l'entreprise ) ou encore la flexibilité d'un projet (coût lié à l'abandon du projet ou encore à son arrêt). [...]

[...] DUVANT. - "Les choix d'investissement" - F. BANCEL - A. RICHARD. - "Panorama de la gestion" - A. BOYER - G. HIRIGOYEN - J. THEPOT - N. TOURNOIS - JP VEDRINE. - La politique financière, p. [...]

[...] Le choix des investissements Sommaire Introduction Rappel sur l'actualisation I. Le choix d'investissement en avenir certain 5 A - La Valeur Actualisée Nette: VAN. Le concept de VAN La VANA B - Le Taux de Rendement Interne: TRI. C - Le Pay Back. II.Le choix d'investissement en avenir incertain A - Les méthodes empiriques. Réduction de la durée de vie d'un projet Ajuster les flux monétaires Ajuster les taux d'actualisation B - La méthode probabiliste. C - Arbre de décision. [...]

[...] Il suffit donc de réduire la durée de vie du projet pour limiter le risque. On va donc calculer la VAN sur une période plus courte. Limiter la durée du projet pour réduire l'incertain Pour justifier cette méthode, on vous fait remarquer que les valeurs actualisées des flux éloignés sont fortes: elles n'entraînent donc qu'un effet marginal. Interprétation : C'est le même principe que la VAN de base. Exemple : Un projet d'investissement de qui rapporte pendant 12 ans avec un taux d'actualisation de 10%. [...]