Cas pratique de LBO

Résumé du document

Cas pratique avec correction, sur introduction en bourse et LBO. Un plan de restructuration et investissement sera mis en place

Extraits

[...] Qu'indique l'intention des deux principaux actionnaires, Géophysique et Total souscrire à hauteur de leurs droits à cette augmentation de capital ? Analyse de la modification de la structure financière induite 9. L'augmentation de capital de Lamblin modifie-t-elle le coût de l'endettement bancaire et financier de ce groupe ? Pourquoi ? Si oui, dans quel sens ? 10. A votre avis, l'augmentation de capital du groupe Lamblin, compte tenu de son utilisation, va-t-elle faire monter, baisser ou ne pas affecter la valeur de son actif économique ? [...]

[...] Il détient 60 actions de Lamblin. Il désire souscrire à l'augmentation de capital. Il souhaite souscrire à hauteur de 40 actions ; Quel sera le coût de cette souscription ? 6. Calculez l'impact de cette opération sur le bénéfice net et sur le bénéfice net par action du groupe Lamblin pour l'exercice sachant qu'avant l'opération il était anticipé un résultat net de 9 M€ et que l'endettement a un coût de avant impôt au taux de Les frais d'émission représenteront du produit brut de l'émission. [...]

[...] Pourquoi ? 11. A votre avis, l'augmentation de capital du groupe Lamblin, va-t-elle avoir un effet sur le coût pondéré du financement de Lamblin ? ANNEXES ET TABLEAUX A COMPLETER Bilan comptable 2016 2017 2018 2019-1 Chiffre d'affaires 458 700 623 248 coûts des Ventes marge brute 374 551 492 218 marge brute 85 149 131 30 cout de recherche développement 12 20 27 13 frais généraux 60 76 80 39 frais de restructuration et 38 2 autres produits résultat d'exploitation 16 54 -14 -24 résultat avant IS 8 37 impôt les bénéfices 0 12 2 3 Résultat (RES) 8 25 -11 -11 En % du CA 2016 2017 2018 2019-1 Chiffre d'affaires 100,00% 100,00% 100,00% coûts des Ventes marge brute 78,71% 78,97% 87,90% marge brute 21,29% 21,03% 12,10% cout de recherche développement 2,86% 4,33% 5,24% frais généraux 10,86% 12,84% 15,73% frais de restructuration et 6,10% 0,81% autres produits résultat d'exploitation 7,71% résultat financier 5,29% impôt les bénéfices 1,71% 0,32% 1,21% résultat net 3,57% Rentabilités économique et financière Formation de la rentabilité 2016 2017 2018 2019-1 économique RE/Actif 8,33% 20,45% RE/CA 3,41% 7,71% CA/Actif 244,27% 265,15% 229,04% 78,48% Formation de la rentabilité 2016 2017 2018 2019-1 financière RES/CP 0,29% 11,79% RES/CA 0,06% 3,57% CA/Actif 244,27% 265,15% 229,04% 78,48% Actif/CP 186,41% 124,53% 152,81% 213,51% Tableau de flux de trésorerie En M€ 2016 2017 2018 2019-1 Capacité d'autofinancement 57 118 49 0 variation du BFR 23 50 -29 2 Flux d'exploitation 34 68 78 Prix de vente des actifs cédés 21 4 0 1 Investissements 83 119 121 78 Flux d'investissement -62 -115 -121 -77 Flux de trésorerie disponible -28 -47 -43 -79 + augmentation de capital 38 84 0 5 dividendes versés 0 0 0 0 Variation de l'endettement net -10 -37 43 74 (incluant la trésorerie) Flux de financement 28 47 43 79 Rentabilité financière négative L'entreprise perd de l'argent Flux d'exploitation > 0 (normative) Lamblin est incapable d'autofinancer sa croissance. [...]

[...] • Compléter et commenter l'évolution du levier d'endettement Procédez à l'analyse boursière du groupe Lamblin. Vous commenterez les éléments suivants : • Flottant. • Béta. • PER. • Dividendes. • Ratio Market to Book 3. Calculer le rendement théorique que devrait offrir LAMBLIN en utilisant le MEDAF. Ce rendement est-il atteint ? Analyse de l'augmentation de capital 4. [...]

[...] COTATION DES ACTIONS Prévue à compter du 10 décembre 2019. UTILISATION DES FONDS Lamblin affectera la totalité du produit de l'augmentation de capital au remboursement d'une partie de sa dette bancaire Définition de flottant : Fraction des actions d'une société détenue par le public, donc par des investisseurs n'ayant pas une logique de contrôle. Plus le flottant d'une société est élevé, plus le titre est liquide. Parallèlement, le contrôle de la société sera dilué et la société se trouve à la merci d'une offre publique. [...]