La gestion des risques - publié le 17/11/2024

Thèmes abordés

Gestion des risques, entreprises, risque de marché, risque financier, taux d'intérêt, Taux de change, gestion d'un portefeuille, investissements, CML Capital Market Line, théorème de séparation de Fisher, SML Security Market Line, rendement, portefeuille mixte

Résumé du document

La gestion des risques implique la compréhension des relations entre risques, rendements, et facteurs influençant les cours individuels, tout en tenant compte des éléments systématiques et idiosyncratiques. La construction de la SML est cruciale pour évaluer les choix d'actifs risqués et construire des portefeuilles efficaces. La variation individuelle des cours dépend de facteurs tels que l'offre, la demande, la performance de l'entreprise et la réaction aux nouvelles, ainsi que des éléments fondamentaux de l'entreprise.

Extraits

[...] - La gestion des risques vise à compenser les chocs financiers plutôt qu'à les éliminer. I. Espérance mathématique et variance du rendement - Placements financiers pour des rendements intéressants impliquent des risques. - Rendement espéré ou perte : Bon du Trésor (sans risque), Obligation (fluctuation des taux d'intérêt), Action (rendement variable). - Calculs de rendement pour chaque option. A. Espérance et variance du rendement d'un portefeuille - L'espérance du rendement dépend de la moyenne arithmétique pondérée des rendements passés des titres. [...]

[...] - Importance de la diversification et de la covariance dans la gestion du risque. C. Théorème de séparation de Fisher et rémunération des investisseurs - Le portefeuille de marché (portefeuille devient le seul portefeuille négocié sur le marché. - Le poids de chaque titre dans le portefeuille de marché correspond à sa proportion dans la capitalisation boursière totale. - Théorème de séparation : Tous les investisseurs détiennent le même portefeuille de marché, différencié uniquement par son poids dans leur portefeuille mixte. [...]

[...] La construction de la SML est cruciale pour évaluer les choix d'actifs risqués et construire des portefeuilles efficaces. La variation individuelle des cours dépend de facteurs tels que l'offre, la demande, la performance de l'entreprise, et la réaction aux nouvelles, ainsi que des éléments fondamentaux de l'entreprise. Le risque systématique ou risque de marché correspond au risque incompressible attribué à la volatilité du marché dans sa globalité. Un risque non systématique (aussi appelé risque spécifique ou risque diversifiable) représente le risque que la valeur d'un placement change en raison de facteurs qui sont propres à cet investissement, et non au marché en général. [...]

[...] - Diversification et frontière efficace permettent de trouver le bon équilibre entre risque et rendement. - Le comportement des investisseurs est influencé par leur aversion au risque, et la frontière efficace dépend des préférences individuelles. II. Le choix d'un CML A. La notion du portefeuille mixte - Introduction d'un actif risqué dans l'analyse pour observer l'impact sur la frontière efficace. - Définition du portefeuille mixte comme une combinaison d'un actif sans risque et d'un portefeuille actif risqué. - Introduction de plusieurs titres à risque, formant un portefeuille risqué global. [...]

[...] Construction de SML (Security Market Line) 1. Ensemble des portefeuilles EFF (Efficient Frontier) - **FRE (Frontière des Portefeuilles Efficaces) : Ensemble des portefeuilles supérieurs à FRE représente toutes les combinaisons possibles issus des actifs risqués. - **Portefeuille ? i : Composé d'une part d'un titre individuel et d'un portefeuille de marché, volontairement sous-diversifié. 2. Point B commun aux frontières - Point B commun aux trois frontières (CML, SML, CAL) indique que le taux marginal de substitution (TMS) entre risque et rendement est identique. [...]