La privatisation des Aéroports de Paris

Résumé du document

Ce document est une analyse de gestion, complète et entièrement rédigée, qui porte sur la privatisation des Aéroports de Paris, qui s'inscrit dans un objectif global de dynamisation des entreprises françaises et de consolidation du budget, et qui pourrait avoir des effets pernicieux, à l'image du processus de privatisation d'autres aéroports français, notamment celui de Toulouse.

Extraits

[...] L'établissement a été créé par l'Etat en 1945 puis introduit en bourse en 2006. Progressivement, l'Etat cède ses parts jusqu'à ne détenir que 50,6% du capital. Le groupe ADP est la deuxième plus grande participation en valeur du CAC 40 et pèse plus de 9 milliards d'euros. La privatisation du groupe ADP s'inscrit d'abord dans une logique d'assainissement des finances publiques. Toutefois, à l'aune de l'expérience de privatisation de l'aéroport de Toulouse, beaucoup d'opposants à la décision mettent en avant l'impact néfaste qu'une telle mesure aurait sur l'économie. [...]

[...] La cession de l'aéroport toulousain constitue un cas particulièrement complexe. En novembre 2018, un rapport de la Cour des comptes met en exergues les failles qui ont accompagné cette cession jugée "inaboutie". D'abord, le cahier des charges ne contenait qu'une exigence de capacité financière: le candidat doit avoir au moins 250 Mde de capitaux propres ou 800 Mde de fonds sous gestions. Ainsi, ce cahier de charge ne contenait aucune exigence quant à la capacité à diriger un aéroport. Dès lors, le fait que Casil Europe, manque cruellement d'expérience en matière d'activité aéroportuaire n'a pas constitué un frein à l'acquisition. [...]

[...] Le groupe ADP est en pleine croissance par sa cession à un actionnaire qui n'aurait pas de véritable stratégie industrielle pourrait mettre à mal cette dynamique de croissance." Pour conclure, la privatisation des aéroports de Paris présente un certain nombre d'avantages sur le court-terme, notamment en matière de réduction de la dette. Toutefois, afin que les effets de la privatisation soient positifs sur le long-terme également, il est nécessaire que la cession d'actifs s'accompagne d'un cahier des charges contraignant et complet. [...]

[...] Sur le long-terme, la privatisation des Aéroports de Paris pourrait avoir des effets pernicieux, à l'image du processus de privatisation d'autres aéroports français. Selon les concepts économiques, un aéroport est considéré comme un monopole naturel. C'est un secteur caractérisé par des rendements d'échelles strictement croissants, c'est-à-dire que le coût de production de la dernière unité est supérieur à celui des précédentes. Les coûts fixes initiaux sont très élevés, et il est plus avantageux de répartir ces coûts en ayant plusieurs clients. [...]

[...] Ainsi, la privatisation d'ADP est destinée à alimenter "un fonds pour l'innovation de rupture". Les fonds issus de la vente des parts du groupe ADP seront placés en obligations d'Etat dont on estime le rendement à 250 millions chaque année. La somme récoltée servira alors à financer l'innovation à un rythme annuel. Cet élément pourrait être source de croissance et générateur d'emplois. En effet, les technologies de rupture peuvent être à l'origine d'une amélioration de la productivité, qui se définit comme l'accroissement de l'efficacité des facteurs de production. [...]