L'efficience des entreprises et la rémunération des dirigeants

Résumé du document

Le but de cet article est de mettre en évidence le lien qu'il peut y avoir entre la rémunération des dirigeants et l'efficience des entreprises. Cette interrogation vient du fait que bon nombre de personnes se demandent pourquoi les dirigeants perçoivent des rémunérations aussi élevées.
Il faut savoir que la rémunération du dirigeant dépend de sa capacité à agir en fonction de l'intérêt des actionnaires. Ainsi le montant et la forme de la rémunération du dirigeant sont établis dans cette optique.

Cette étude va être faite à partir de la base de données Compustat ExecuComp qui fournit des informations sur la rémunération des dirigeants et de la base Compustat industrial USA qui fournit des données financières complémentaires. L'efficience des entreprises en question sera calculée selon deux méthodes qui vous seront présentées par la suite (...)

Extraits

[...] Plus récemment, l'approche non paramétrique a connu un regain de popularité. Plusieurs études théoriques et empiriques s'y sont intéressées (Färe et al., 1994; Piot ; Ganley et Cubbin ; Seiford et Thrall, 1990). Le développement de la méthode d'analyse par enveloppement des données (Data Envelopment Analysis), initialement introduite par Charnes et al. (1978), a permis d'étendre l'analyse de l'efficacité technique à des situations multiproduits et de rendements d'échelle non constants (Färe, Grosskopf et Lovell, 1985). L'analyse par enveloppement des données (DEA) consiste à utiliser la programmation mathématique pour construire une frontière en fragments (piece-wise surface) à partir de l'ensemble des données des unités de production. [...]

[...] Ainsi le montant et la forme de la rémunération du dirigeant sont établis dans cette optique. Cette étude va être faite à partir de la base de données Compustat ExecuComp qui fournit des informations sur la rémunération des dirigeants et de la base Compustat industrial USA qui fournit des données financières complémentaires. L'efficience des entreprises en question sera calculée selon deux méthodes qui vous seront présentées par la suite : La méthode de frontière stochastique La méthode d'enveloppement de données (test de robustesse) La rémunération du dirigeant est composée de cinq éléments dont deux pouvant être joint : le salaire annuel fixe, le bonus annuel, les stock- options et/ou actions gratuites ou à pris préférentiel, un plan d'incitation à long terme, et enfin des éléments divers (avantages en nature etc.) De cette étude va sortir que ce sont les éléments de rémunération variable qui vont être à l'origine d'une variation de l'efficience dans une entreprise. [...]

[...] Cela nous amène à la tactique de la trahison. Après avoir conclu un pacte de non-dénonciation il est tentant de trahir son compagnon et de le dénoncer afin d'éviter purement et simplement l'enfermement. Par exemple, Albert est libéré pour avoir dénoncé Bernard qui sera quant à lui condamné à 5 ans d'emprisonnement. Ceci nous incite à parler de la troisième tactique. En effet, si les deux individus décident de trahir de concert leurs paroles afin de retrouver la liberté cela peut avoir des conséquences fâcheuses. [...]

[...] Lebel et Stuart (1998) l'ont utilisée pour mesurer l'efficacité technique des entrepreneurs forestiers dans le Sud Est des États-Unis. Selon Kalaitzandonakes et al. (1992), l'approche non-paramétrique présente un certain nombre d'avantages par rapport aux approches paramétriques, dont les trois suivants : - elle n'impose pas une forme fonctionnelle ad hoc à la fonction de production; - elle n'impose aucune restriction à la distribution de l'inefficacité, comme c'est le cas pour la procédure paramétrique stochastique qui sera présentée ultérieurement; - elle permet l'estimation des frontières de production dans des situations multi-produits et pour plusieurs intrants sans imposer des restrictions supplémentaires. [...]

[...] Premièrement, la fonction frontière obtenue par les procédures non paramétriques est déterministe. Ceci signifie que tout écart qu'une firme affiche par rapport à cette frontière est attribué à l'inefficacité: aucune variation aléatoire n'est possible. Deuxièmement, la fonction frontière estimée par de telles procédures n'a aucune propriété statistique permettant de tester des hypothèses. Finalement, la fonction frontière estimée à l'aide de ces procédures est très sensible aux observations extrêmes, qui sont en grande partie responsables de la détermination de cette frontière. [...]