L'efficience des fusions acquisitions - publié le 03/06/2009

Résumé du document

L'année 2006 est l'année record du nombre des opérations de fusions acquisitions en France mais ce mouvement est aussi général. Aujourd'hui, beaucoup plus de secteurs sont touchés par la mode des concentrations : technologies, financières, « vieille économie » industrielle. L'Europe représente 40 % du marché des « M&A ». Tout ceci est alimenté par les fonds de capital investissement. Les marchés boursiers sont porteurs, les crédits sont facilités par la bonne santé des banques avec des taux encore bas. La concurrence croissante des pays émergents et les mouvements de libéralisation en Europe incitent aussi à la concentration. Pourtant, de nombreuses concentrations se traduisent par des échecs.

Extraits

[...] Le Figaro p 26. HALPERN Nathalie. Pierre Fabre est majoritaire dans le nouveau groupe BioMéreux-Pierre Fabre. Les Echos p 16. HALPERN Nathalie. BioMéreux et Pierre Fabre se séparent. Les Echos p 14. HALPERN Nathalie. BioMéreux-Pierre Fabre confirme étudier une séparation. Les Echos p 16. [...]

[...] Cela se traduit donc par de nombreuses concentrations. S'adapter aux évolutions technologiques Les évolutions technologiques obligent les entreprises à se maintenir en permanence au niveau technologique le plus performant pour rester compétitives sur le marché. Le recours à l'évolution interne est souvent insuffisant pour renouveler les compétences fondamentales de l'entreprise. Acquérir une taille critique Dans l'optique de l'internalisation, les entreprises sont parfois contraintes à grandir par la voie externe. Elles choisissent ainsi entre acquérir une cible ou être eux même une cible. [...]

[...] Réduire des coûts En rachetant la cible, l'entreprise augmente son volume de production, et peut ainsi bénéficier d'économies d'échelle. Ce principe est valable pour certain secteur seulement. Cela peut jouer au niveau des coûts de R&D et de gestion. L'augmentation de la production permet aussi d'améliorer son pouvoir de négociation face aux fournisseurs. Raisons défensives Consolider et défendre ses positions sur un marché à maturité Le rachat de la cible permet d'accroître ses parts de marché sans pour autant augmenter l'offre générale du marché. [...]

[...] Valeur relative (avec le potentiel de la création de valeur). Varie en fonction des ressources finales, technologiques et commerciale de l'acquéreur. La valeur relative de la cible varie en fonction du potentiel de création de valeur que chaque offreur sera prêt a réaliser. De plus, il faut tenir compte des synergies qui peuvent être créées ainsi que des économies d'échelles. Etape 5 : Négociation du prix d'acquisition Idéalement le prix payé doit se situer entre la valeur intrinsèque de l'entreprise et sa valeur relative. [...]

[...] Les responsables de l'opération doivent proposer des choix entre les structures, entre les gammes de produits, l'univers des clients et des fournisseurs, les matières ; entre les procédures, les méthodes, les outils ; entre les hommes. Il faut harmoniser les aspects les plus discordants et injustifiés, en particulier en matière de statuts des personnels, rémunération, méthodes industrielles, conditions commerciales. Il faut aussi énoncer des principes d'unification concernant : les fichiers, les réseaux, les barèmes et tarifs, les documents commerciaux, comptables et administratifs, les procédures. Etape 4 : Evaluation finale des cibles sélectionnées. [...]