Fusion–acquisition et intégration verticale: avantages et inconvénients

Thèmes abordés

Fusions

Résumé du document

Il se passe rarement un jour sans que la presse ne relate une nouvelle fusion acquisition. L'histoire économique récente est faite d'entreprises qui n'ont cessé de fusionner et de se racheter. Mais cette tendance n'a cessé de se conforter et aujourd'hui, les procédures de concentration sont particulièrement courantes.
La concentration s'est accrue depuis 1997 avec des opérations de fusions acquisitions dans un laps de temps de plus en plus court, des sommes de plus en plus importantes mises en jeu et des entreprises de plus en plus grosses. Les fusions acquisitions sont plus souvent le résultat d'un processus stratégique dans un secteur économique déterminé, dominé par une ou quelques grandes entreprises, que l'action individuelle d'une entreprise. Ce comportement permet d'expliquer pourquoi dans certains secteurs des vagues de fusions peuvent émerger. Elles diffèrent selon les pays et les secteurs.

Extraits

[...] Fusion Acquisition et intégration verticale Plan : 1ère partie : Les logiques de fusion-acquisition Les déterminants de la réussite. Les motivations de la fusion Les obstacles à la fusion 2ème partie : L'intégration verticale. Pour ou contre l'intégration verticale ? Les justifications économiques à l'intégration. L'intégration peut augmenter le profit de monopole Introduction : Il se passe rarement un jour sans que la presse ne relate une nouvelle fusion acquisition. L'histoire économique récente est faite d'entreprises qui n'ont cessé de fusionner et de se racheter. [...]

[...] La fusion acquisition permet de réduire la pression concurrentielle et autorise une augmentation des marges, clairement au détriment des consommateurs. La garantie de débouchés peut-être envisagée comme l'une des motivations de la fusion acquisition. En effet, ces dernières années, divers bouleversements comme le développement des pays émergents, l'apparition de l'Euro et la création d'un marché unique européen ont repoussé les frontières des entreprises. Au même titre, la diversification du portefeuille d'activités peut-être une motivation. En fait, le déclin ou le caractère trop cyclique de certains secteurs poussent les groupes, les entreprises à se développer par croissance externe, soit hors de leur activité de base ( ex : Vivendi et la Compagnie Générale des Eaux . [...]

[...] Certaines entreprises choisissent l'intégration verticale afin de contrôler l'ensemble du processus de la production et de distribution de leurs produits. D'autres optent pour une intégration partielle. Elles peuvent par exemple contrôler l'ensemble de la production, mais laisser le soin à d'autres de commercialiser leurs produits. Il existe aussi des entreprises qui quoique n'étant pas verticalement intégrées ne s'approvisionnent qu'auprès d'un petit nombre de fournisseurs ou n'écoulent leurs produits qu'auprès d'un nombre limité de distributeurs. Ces entreprises négocient fréquemment des contrats complexes qui limitent le champ d'action de leurs partenaires. [...]

[...] Or, le recours au marché permet de réduire les coûts de surveillance et d'organisation. Troisièmement, en cas de fusion verticale, les coûts juridiques sont parfois importants. Du fait de ces coûts, les entreprises n'ont recours à l'intégration verticale que si les bénéfices compensent les coûts. Il y a au moins 6 avantages majeurs à l'intégration verticale. 1er avantage : l'intégration verticale peut permettre d'éviter les coûts de transaction, comme ceux liés aux transactions d'achat et de vente avec d'autres entreprises. [...]

[...] Les trois principales catégories d'actifs spécifiques sont le capital physique spécifique, le capital humain spécifique et le capital localisé en un lieu spécifique (Williamson 1968). Le capital physique spécifique comprend les immeubles et les machines qui ne peuvent être utilisées que par un ou quelques clients. Imaginons le cas d'une machine spécifique, nécessaire à la production d'une composante particulière utilisée par un client particulier pour la production d'un bien. Si un fournisseur particulier est propriétaire de cette machine, il risque de profiter de sa situation de monopoleur et d'augmenter le coût d'utilisation. L'intégration verticale évite ce type de comportement. [...]