Finance internationale & marché de changes: les variations à court terme des taux de change

Résumé du document

Le marché des changes est un des plus volatils à très court terme par rapport à d'autres marchés de capitaux. Au jour le jour, comme l'illustre le graphique suivant, qui représente les variations relatives de la parité Euro/Dollar, il est fréquent d'enregistrer des variations de change de l'ordre de 2% à 3%.
Cette instabilité n'existait pas au cours des années soixante. Elle est apparue depuis l'avènement du flottement des monnaies en 1971. Après cette date, les mouvements des taux de change ont connu et connaissent aujourd'hui une forte volatilité. Il arrive même de parler de volatilité excessive.

Extraits

[...] D'une part, les autorités monétaires n'ont pas les moyens d'intervenir massivement : les réserves de change mondiales représentent l'équivalent d'une journée seulement de transactions sur le marché des changes8. Plus de la moitié de ces réserves sont détenues par les pays en développement, qui n'ont pas l'habitude d'intervenir sur le cours des grandes monnaies entre elles, et la BCE ne détient qu'environ 15% des réserves mondiales. En cas d'attaque spéculative massive, l'effet de portefeuille ne peut donc être que limité. [...]

[...] L'analyse fondamentale ou économétrique qui s'appuie sur une relation entre les variations économiques et les cours de change. Elle offre une bonne vision des cours de change à long terme. L'analyse technique ou graphique qui au contraire suppose que les cours n'intègrent pas toutes les informations disponibles et qu'il est possible de faire ressortir dans les séries de cours passés des configurations susceptibles de se reproduire. Cette technique offre une bonne vision des cours de change à court terme. Ces méthodes de prévisions feront l'objet du prochain exposé. [...]

[...] Xavier Bruckert, Didier Marteau, Dahlia Tang ; le marché des changes et la zone franc ; Edicef, Paris ; p.51- Les variations à court terme des taux de change 20 publique en information privée, cette dernière n'étant pas intégrée dans les cours 13. Un discours du président de la FED se traduit sous cette hypothèse immédiatement dans les cours, et seuls les opérateurs capables d'anticiper le contenu du message sont en mesure de réaliser des gains de change. La conséquence d'une efficience semi-forte est qu'il est possible pour certains agents de prévoir, grâce à l'analyse fondamentale, les taux de change. [...]

[...] Les variations à court terme des taux de change 5 Section 1 : Les Mouvements à court terme des taux de . Change sur un marché libre Les opérations effectuées sur le marché des changes répondent à trois catégories principales de motivations2 : opérer au moindre coût le règlement de transactions commerciales et financières, présentes et futures, libellées en monnaie étrangères. Au centre de ces opérations se situe la couverture des risques de change dont il vient d'être question ; rechercher un gain en capital, en s'exposant volontairement au risque de change : c'est la spéculation ; tirer profit des disparités de cours de change et des taux d'intérêt, certaines monnaies ou certaines échéances étant sur-côté, au sous-côté, par rapport à d'autres à un moment donné : ce sont les arbitrages. [...]

[...] Comment battre le marché des changes ? ou autrement dit peut on arriver à prévoir les taux de change ? Etre capable de prévoir les taux de change, on le sait, ravive le débat sur l'efficience des marchés des changes. Or l'hypothèse d'une efficience des marchés financiers en général constitue une pierre angulaire de la majorité des modèles économétriques. A priori, un opérateur maîtrisant l'outil économétrique ne pourra pas mieux prévoir l'évolution des changes qu'un simple agent réalisant des prévisions naïves. [...]