Marché des changes

Thèmes abordés

Marché des changes, flux export, flux import, cours forward, taux de change, trésorerie, trésoriers d'entreprises, couverture, risque de change

Résumé du document

Vous êtes le trésorier d'une multinationale française, FOREX, cotée, qui produit en France des matériaux de construction qu'elle vend en Europe, aux États-Unis et en Asie. La devise de fonctionnement de la multinationale est l'Euro.
Les flux export (ou import) à destination (ou provenance) des États-Unis, du Japon ou de la Grande-Bretagne sont facturés en USD, JPY et GBP et représentent 70% du chiffre d'affaires.

Extraits

[...] donc le gain de la position de la couverture de change est de 55 415? II. Document 2 Sur le même principe : Cours à terme = 0,761 soit avec la marque 0,765 Soit en euros : 987? Sans couverture de taux : Taux EURUSD = 0,735 soit avec marge 0,739 Soit en euros : ? » le trésorier est trop couvert en euros. » efficacité à 100% pour : 987? donc couverture à 103,5% Pour moi, la couverture doit être réduite de (à moins que les cours de change précisés soient du USD contre EUR? [...]

[...] L'entreprise va donc acheter spot des USD et vendre des EUR (ASK) puis à terme échanger ses USD contre des EUR soit vendre des USD et acheter des EUR. Swap EURUSD (mais dans l'énoncé on mentionne une cotation de swap USDEUR - qui n'existe pas sur le marché?) La perte ? mais par rapport à quoi ? au cours réel au bout de 3 mois ? les taux ne sont pas donnés? ni les taux d'intérêts des devises . Parle-t-il d'un coût plutôt que d'une perte ? ce qui n'a rien à voir? Partons sur cette hypothèse?. [...]

[...] Marché des changes I. Document 1 C. terme = 0,819 + *0,819*30/360)) / ((1+1,732%*30/360)) = 0,818 Marge banque 40 BP, donc pour acheteur euro » à 822 Idem Cours terme JPY = 0,010 avec la marge de 40 BP Idem Cours terme GBP = avec la marge de 40 BP» 1,1369 (le sens est inversé car débiteur) Couverture du mois d'avril Créditeur USD : USD Couverture à terme au taux de 0,822 » 500 000/ 0,822 = 608 273? Créditeur JPY : JPY Couverture à terme au taux de 0,001 » ? [...]

[...] Achat USD pour le marché » 0,742 - 0,0675 soit 0,6745 sans marge Avec marge : 0,6745-0,0005 soit 0,674 On a donc : Sans swap : change des USD » euros Avec swap : change des USD » au taux de 0,674 » 680?, soit un gain de 171 344? Swap EUR/GBP Donc l'entreprise est au spot acheteuse de GBP et vendeuse d'EUR Achat GBP » 1,135 - 0,0947 soit 1,0403 sans marge Avec marge : 1,0403+0,0005 soit 1,0408 On a donc : 576 480? Sans swap : Achat GBP » 1,125 (à quel moment comptabilise-t-on la marge de la banque quand il n'y a pas de swap? Au taux de 1,125 » 533 334? Soir une perte/coût de 43 146?. [...]