Choix des modes de financement : critère des décaissements réels

Thèmes abordés

Emprunt, emprunt partiel, emprunt total, autofinancement, crédit bail, amortissement d'un emprunt, tableau d'amortissement, mode de financement, décaissement

Résumé du document

Le critère des décaissements réels est une méthode d'analyse financière utilisée pour évaluer et comparer différentes options de financement pour un projet d'investissement. Ce critère se concentre sur les sorties de fonds effectives qu'une entreprise doit engager pour réaliser un projet.

Extraits

[...] Choix des modes de financement : critère des décaissements réels I n t ro d u c t i o n Definitio Le critère des décaissements réels est une méthode d'analyse financière utilisée pour évaluer et comparer différentes options de financement pour un projet d'investissement. Ce critère se concentre sur les sorties de fonds effectives qu'une entreprise doit engager pour réaliser un projet  Le critère des décaissements réels prend en compte les économies d'impot liée à la source de financement considérée et leur actualisation dans le temps. Exercice 4.4 : exe m p l e Une entreprise envisage de financer un projet d'investissement d'un montant de dh. L'investissement est amortissable linéairement sur 5 ans. [...]

[...] Options de financement : 1-Emprunt total : Montant emprunté : dh / Taux d'intérêt : par an /Remboursement en amortissements constants sur 5 ans 2-Emprunt partiel + Autofinancement : Financement par emprunt de 2/3 du capital investi /Taux d'intérêt : par an /Remboursement en amortissements constants sur 5 ans /Le reste du financement est assuré par autofinancement 3-Crédit-bail :Loyer annuel : dh/Paiement en fin d'année sur 5 ans Autres informations :  Taux d'actualisation :  Taux d'impôt sur les sociétés : Travail à faire En appliquant la méthode des décaissements réels, déterminer l'option de financement la moins coûteuse Modalité 1 Emprunt 100% Tableau d'amortissement d'emprunt Années Capital Intérêts au début Amortiss ements Annuités Capital à la fin 240.000 360.000 960.000 120000 = 1200000 * 10% = 240.000 = 000/5 360000 = 120000 + 240000 = 960000 = Modalité 1 Emprunt 100% Tableau des décaissements réels Années Amortiss ements Intérêts bruts Intérêts nets d'impôt Annuités Annuités réelles actualisé es 324.000 297.248 Total = 120000 * 70(2) % = 240.000 + Décaissements réels actualisées : 1.140.781 Modalité 2 Autofinancement + Emprunt Tableau d'amortissement d'emprunt Années Capital Intérêts au début Amortiss ements Annuités Capital à la fin 160.000 256.000 640.000 96000 = 800000 * 12% 160000 = 800000 / 5 256000 = 160000 + 96000 Modalité 2 Autofinancement + Emprunt Années Tableau des décaissements réels Amortiss Intérêts Intérêts ements bruts nets 400.000 Annuités Décaisse décaissé ments es actualisé s 400000 = 1200000 * 1/3 Décaissements réels1.188.156 actualisées Total 67000 = 96000 * 208440 = : 1.188. Modalité 3 3-Credit-bail Années Tableau des décaissements réels Loyer annuel Économie d'impôt Redevance s nettes Redevance s actualisées 259.000 237.615 Total = 111000 = 370000 259000 = 370000 – 111000 Décaissements = 237615 = réels actualisées : 1.007.420 C O N C LU S I O N Conclusion  Emprunt : Décaissements réels actualisés = 1.140.781 dh.  Autofinancement Partiel + Emprunt : Décaissements réels actualisés = 1.188.156 dh. [...]

[...]  Crédit-Bail : Décaissements réels actualisés = 1.007.420 dh.  La modalité la plus avantageuse est le crédit-bail, car il présente les décaissements réels actualisés les plus faibles (1.007.420 dh). [...]