La place des pays émergents dans une allocation d'actifs

Résumé du document

Qu'est ce qu'un marché émergent ?

- Selon les critères établis par la Banque Mondiale, un pays est qualifié d'émergent s'il répond à deux critères : a) son PNB par habitant est inférieur à la moyenne mondiale, soit 8300 dollars par année et b) ce pays est déjà doté d'une Bourse.
- Une classe d'actifs définies selon les caractéristiques du pays ; même si le marché fonctionne normalement et est bien régulé il sera qualifié d'émergent.
- Marchés émergents vs marchés émergés.
- (...)

Extraits

[...] La place des pays émergents dans les allocations d'actifs A l'origine (1986) : un pari risqué mais rentable Une classe d'actifs exotique et peu prisée Avantages Inconvénients Une diversification intéressante : décorrélation par rapport aux pays industrialisés Une performance plus importante que celle des marchés financiers « émergés » Des entreprises sous-évaluées Des entreprises à fort potentiel Régimes politiques instables Politiques économiques instables Peu de transparence et peu d'information Marchés locaux très protégés Absence de protection des investisseurs Marchés financiers peu régulés Des performances irrégulières BRICs Emerging markets (including BRICs) $ billion GDP Inflation Foreign reserves Foreign debt Exports As % of world Current account Budget surplus (deficit) MSCI full market cap Nb of stocks included - + -14 - +217 - Un cadre d'investissement plus sûr Amélioration des fondamentaux économiques des pays émergents Les nouveaux banquiers du monde Ouverture aux échanges internationaux Stabilisation des politiques économiques, des régimes politiques Développement des infrastructures Entreprises mieux gérées, plus compétitives, et de classe mondiale Une offre d'actifs large et standardisée Une transparence accrue des marchés émergents  Essor des marchés et diminution des risques réels et perçus Attention : des performances irrégulières des indices En cas de crise, les marchés émergents sont plus durement affectés (contagion et discrimination) Une vraie place dans les allocations d'actifs Les pays émergents représentent de l'économie mondiale, mais seulement de la capitalisation boursière. Aujourd'hui, plus d'un titre sur 3 dans le monde est listé sur les marchés émergents. Une classe d'actifs incontournable Quelle stratégie adopter ? [...]

[...] Il faut plus de vigilance face aux actifs surévalué, suite à la hausse des cours survenue récemment. Pour les investisseurs adeptes d'actions sous- évaluées, les marchés émergents restent attractifs. Hormis les marchés émergents, les marchés « frontières » présentent de plus en plus d'intérêt. Malgré les impacts liés à la crise, les marchés émergents bénéficient de facteurs qui leur permettront de connaître une croissance nettement supérieure à celle des pays développés. Mouvements baissiers et haussiers. [...]

[...] Réel potentiel haussier sur les marchés, lié à des fondamentaux économiques et non spéculatifs  croissance de rattrapage 105.0 .2003737297.gif 105.0 .2063594278.gif Absence de bulle pour une partie des analystes : maintien de la croissance à LT Vision optimiste sur une optique de long terme mais la prudence est de mise du fait de la volatilité sur le court terme 6a00d8349edae969e20115712ed2ed970c-400wi.png Excédent de liquidité et « carry-trade » : spéculation et formation de bulles Abondance extrême de liquidités financières Injections massives de liquidité par les BC pour éviter une déflation Accumulation de réserves de change dans les pays émergents et exportateurs de matières premières, afin d'éviter la dépréciation du dollar Transfert de la liquidité vers marchés émergents et matières premières  hausse artificielle des prix des MP et des actifs « à risques » tandis que ralentissement de l'économie réelle Avec la faiblesse du dollar, un contexte favorable s'est créé pour le carry trade  tout investissement dans un actif émergent devient rentable Malgré statut quo actuel, risque d'éclatement de la bulle ainsi créée à moyen terme avec un risque de retour brusque sur la valeur refuge « dollar » Peut- on considérer l'existence d'une bulle sur les marchés émergents? Il n'est pas possible d'être catégorique. On peut considérer que les différentiels de rentabilité sont fondés sur une croissance de rattrapage forte qui va se maintenir sur le long terme, adossée par des fondamentaux solides. Nonobstant les opérations de carry-trade sont génératrices de bulles, qui seront vouées à éclater avec la stabilisation du dollar.  Le potentiel haussier est donc réel mais il faut rester attentif aux valorisations. [...]

[...] Selon les critères établis par la Banque Mondiale, un pays est qualifié d'émergent s'il répond à deux critères : son PNB par habitant est inférieur à la moyenne mondiale, soit 8300 dollars par année et ce pays est déjà doté d'une Bourse Une classe d'actifs définies selon les caractéristiques du pays ; même si le marché fonctionne normalement et est bien régulé il sera qualifié d'émergent Marchés émergents vs marchés émergés Les BRICS, l'Asie, l'Europe de l'Est, l'Amérique Latine, le Moyen-Orient L'appartenance à ce groupe n'est pas figée : la Corée du Sud ou Singapour, anciens pays émergents, font désormais partie du groupe des pays développés. Typologie selon Morgan Stanley Capital International Pays émergents Payés développés Introduction Principaux indices MSCI Emerging Markets Index Il mesure la performance des marchés boursiers de pays à économie émergente. En mai 2005, l'indice inclut 828 titres de 26 pays. Peu de titres sont représentés: il y a plus de 15000 titres sur les marchés émergents. [...]

[...] Le conseil est donc de rester prudent voire de réduire la voilure (entre 5 et Développement sensible des économies des pays émergents: BRIC Mexique Indonésie Turquie Plus grande représentation internationale des pays émergents avec le passage du G7 au G20. Déplacement du centre de gravité de l'économie mondiale à l'est. Perspectives à long terme Prédominance du E7 par rapport au G de la production économique mondiale représenté par 30 pays. Emergence de 13 nouveaux pays à fort potentiel de croissance en pays vont se démarquer en 2050 Vietnam: 70% de l'économie Britannique. Nigéria: plus grosse économie Africaine. Choix d'investissements au-delà du BRIC. [...]