La Value At Risk (VaR)

Résumé du document

Quel que soit l'enchaînement des causes et des faits, l'histoire économique récente ne manque pas d'exemples de ces situations de crise ou de tension extrême qui ont montré le côté néfaste que pouvait jouer un système bancaire archaïque en amplifiant le désordre financier.

Le cas russe de 1998 constitue probablement le cas le plus spectaculaire, qui a vu l'effondrement du rouble et de la dette souveraine provoquer la faillite du système bancaire national et l'accumulation inéluctable des pertes chez les grandes contreparties du marché au fur et à mesure qu'elles cherchaient en masse à se dégager de leurs positions sur un marché qui avait perdu toute liquidité (...)

Extraits

[...] Le risque de crédit lié à cette catégorie étant plus élevé, celui-ci est nettement plus rémunéré. L'échelle de rating est décroissante : elle va de AAA (excellente capacité à rembourser) à D (défaut, faillite, suspension du paiement de la dette). Échelle de rating des 3 principales agences de ratings. Les échelles de rating en « grade plein » Le risque de crédit Introduction Le rating Quelques exemples EchellesRating < number > La notation, concerne à la fois des émetteurs (entreprises, établissements de crédit, sociétés financières, Etats souverains . [...]

[...] Credit Value at Risk - Introduction Cours Master 2 ISF en alternance Université Paris Dauphine – vendredi 30 mai 2008 M. FELIX Jean-Paul < number > Sommaire Introduction Présentation du risque de crédit Attribution de la notation : le rating Quelques exemples de rating < number > Sommaire Introduction Présentation du risque de crédit Attribution de la note : le rating Quelques exemples de rating < number > < number > Introduction Quelques points importants. Choc de marché Défaut des intervenants les plus exposés Incapacités des autres à couvrir ou solder leurs positions dans un délai ou à un coût raisonnable Quel que soit l'enchaînement des causes et des faits, l'histoire économique récente ne manque pas d'exemples de ces situations de crise ou de tension extrême qui ont montré le côté néfaste que pouvait jouer un système bancaire archaïque en amplifiant le désordre financier. [...]

[...] Elle permet à la structure émettrice de négocier ses taux d'intérêts pour son financement bancaire ou ses émissions d'obligations. Malgré des clients et des investisseurs communs, le système de notation n'est pas uniforme entre chaque agence même si une harmonisation a souvent été évoquée. Chaque agence possède donc son propre système de notation qui distingue principalement les dettes long terme et court terme, et les divise en plusieurs strates qui permettent de différencier la catégorie investissement (High Grade) de la catégorie spéculative (Speculative Grade) cette dernière s'adressant principalement aux investisseurs recherchant un haut niveau de rendement. [...]

[...] L'exploitation des données comptables, financières, nationales ou industrielles permet d'attribuer une note aux entreprises ayant émis une dette publique ou privée. Cette note reflète la qualité de crédit de l'emprunteur, et régit de fait les conditions auxquelles celui-ci peut émettre de nouveaux emprunts. Les trois organismes de notation les plus connus sont Standard & Poors, KMV Moody 's et Fitch qui ont défini chacun une méthodologie et une échelle de notations propres, mais équivalentes entre elles. Ces agences de rating, outre qu'elles assignent une note portant sur la qualité de crédit globale des entreprises, construisent également des matrices de transitions reflétant l'évolution moyenne passée des entreprises dans l'échelle des ratings. [...]

[...] L'échelle de notation comporte une vingtaine de notes, allant du "triple désignant une qualité maximale jusqu'à et qui dénote une situation de défaut de paiement. Cependant la correspondance entre les échelles de notation des différentes agences n'est qu'apparente, la signification des notes diffère d'une agence à l'autre. < number > Attribution de la note Affinage par sous grades Le risque de crédit Introduction Le rating Quelques exemples EchelleRatings.JPG < number > Sommaire Introduction Présentation du risque de crédit Attribution de la note : le rating Quelques exemples de rating < number > < number > Quelques exemples de rating Notations à Mai 2008 Institutions financières et assurances Le risque de crédit Introduction Le rating Quelques exemples QuelquesExemplesEchellesRating < number > < number > Quelques exemples de rating Notation à Août 2007 Institutions financières et assurances Le risque de crédit Introduction Le rating Quelques exemples < number > En se focalisant sur le secteur des établissements de crédits français, le tableau ci-dessous qui récapitule la notation des principaux acteurs laisse apparaitre une forte tendance à l'alignement des notations (tous ces établissements se situent dans les cinq premières strates). [...]