Finance d'entreprise: la gestion de portefeuille (Maroc)

Thèmes abordés

Finance d'entreprise, portefeuille, Maroc, Markowitz, rentabilité

Résumé du document

Le marché financier est un lieu de rencontre entre l'offre et la demande des actifs financiers où les investisseurs recherchant la rentabilité interviennent et ce par le biais de leurs portefeuilles. L'accès à ce marché les oblige à supporter un risque de sous évaluation de leurs actifs.

Extraits

[...] Alors que le risque de ce portefeuille est de II- Optimisation d'un portefeuille < number > b. Portefeuille mixant trois actifs risqués : Notons trois actifs C composant un portefeuille de pondérations W1, W2, W3 et ayant des rentabilités respectives de ra, rb, rc et des risques encourus respectifs de c. La formule de l'espérance de rentabilité de ce portefeuille sera donc : E = W1* E (ra1) + W2 * E (ra2) + W3 E (ra3) Et celle de la variance ou l'écart-type: p2 = W12 * [ + W2 [ + W32 [ W1W2 Cov (a1,a2) + W1W3 Cov(a1,a3) + 2 W2W3 Cov (a2,a3) II- Optimisation d'un portefeuille < number > La frontière d'efficience : la courbe d'efficience regroupe les portefeuilles efficients. [...]

[...] Quel est le risque de ce portefeuille ? Année P P II- Optimisation d'un portefeuille < number > Solution : On peut récapituler les résultats de cette question comme suit: Interprétation : Les rentabilités espérées et les risques estimés pour les actifs A et B sont respectivement de ( et ( On constate aussi que la corrélation entre A et B est à l'ordre de 0.68 ce qui signifie que ces deux actifs sont moyennement corrélés positivement et par conséquent le risque sera augmenter en plus de la somme des risques pondérés de A et B. [...]

[...] Comment les anticipations des agents sur le marché financier peuvent –elles affecter le choix du portefeuille efficient ? < number > BIBLIOGRAPHIE: CHARREUAX G., Gestion financière, Edition LITEC, 1993; SIMON Y., Encyclopédie de gestion, Edition Gestion, 2001; ALI LAHLOU Med, Mémoire sous le thème "GESTION DE PORTEFEUILLE", 2001; VIVIANI G., Gestion de portefeuille, Edition Dunod, 1998; Article du Dossier « Marchés financiers », N° 12 publié par la BCP ; Article « Rationalité et marchés financiers » de la revue « Entreprise », Mois d'Avril 1998; Recherche sur le Net. [...]

[...] Relation rentabilité et risque < number > Démarche de la gestion du risque: Identification du risque Evaluation du risque Sélection des techniques de gestion de risque Mise en œuvre Contrôle Relation rentabilité et risque Assurance Couverture Diversification < number > Modélisation du risque. Var(r) = £ Pi* [ri –E(r)]2 Avec: Pi: probabilité d'occurrence de l'actif financier; Ri: rendement de l'actif; E(r):rentabilité espérée de l'actif. Relation rentabilité et risque < number > Exemple:Reprenons le même exemple Relation rentabilité et risque Etat de l'économie Ri Pi Pi*[Ri-E(r)]2 Croissance Stabilité Récession - Totaux Solution: Var(A) = 0.03644 L'écart type est de: < number > Interprétation: L'espérance de rentabilité de l'actif est de avec une incertitude de Selon Markowitz la distribution des rendement est une distribution continue représentée par la loi normale. [...]

[...] Titre A Titre B Titre C Temps R R R 0 Le rendement de chaque titre : A B C Espérance Variance Ecart-type Espérance et variance des titres: Calcul des coefficients de corrélation : Coefficient de corrélation entre A et B est : 0.139 Coefficient de corrélation entre A et c est : 0.2781 Coefficient de corrélation entre c et B est 0.7726 Port:A-B Port:A-C Port:B-C Port: A-B-C Espérance Variance Ecart-type Calcul de l'espérance et de l'écart-type des portefeuilles. Les proportions Xa et Xb sont : Les proportions de l'actif A est Les proportions de l'actif B est Conclusion La relation rentabilité et risqué est confirmée mais: Est-ce que les scénarios passés peuvent être une base de la prévision du futur ? et à quel point cette analyse est-elle fiable ? L'hypothèse non vérifiable d'efficience des marchés qui sous-tend les modèles d'analyse du risque ne biaise-t-elle pas l'analyse ? [...]