La finance comportementale ou la psychologie de l'investisseur

Thèmes abordés

finance, comportementale, psychologie, investisseur

Résumé du document

La Finance comportementale est l'application de la psychologie individuelle et collective à la finance.
Point de départ Remise en cause de la théorie d'efficience des marchés.
La finance comportementale met en évidence la psychologie des intervenants financiers tout en démontrant que les décisions sont constamment biaisées par les émotions et par des raisonnements erronés.
Les agents n'agissent pas de manière purement rationnelle
La FC recense les travers de comportement et leurs effets sur les marchés financiers, sous forme d'anomalies de prix ou de rendement.

Extraits

[...] L'hypothèse classique Les agents sont pleinement informés et rationnels Interprétation correcte des informations Leur seule motivation est de maximiser leur « utilité financière » Ils agissent en toute indépendance Leurs décisions mènent à un équilibre des prix Conséquences La théorie traditionnelle considère donc que l'évaluation d'une valeur par le marché, autrement dit son cours actuel correspond: À la meilleure estimation de sa valeur Au le reflet exact et complet de toute l'information disponible Change immédiatement et correctement chaque fois qu'arrive une nouvelle information. INTRODUCTION L'hypothèse classique d'efficience des marchés Les marchés ne sont pas totalement efficients et produisent des anomalies plus ou moins marquées et persistantes de prix et de rendement par lesquelles ceux-ci s'écartent des réalités économiques. [...]

[...] Point de départ Remise en cause de la théorie d'efficience des marchés Définition La finance comportementale met en évidence la psychologie des intervenants financiers tout en démontrant que les décisions sont constamment biaisées par les émotions et par des raisonnements erronés. Hypothèse Les agents n'agissent pas de manière purement rationnelle Objectif La FC recense les travers de comportement et leurs effets sur les marchés financiers, sous forme d'anomalies de prix ou de rendement. [...]

[...] Le problème des perceptions: le mauvais traitement de l'information Les erreurs de logique et de raisonnement: la surcharge cognitive Le biais collectif: le mimétisme La réaction aux émotions: le gestion des sentiments L'influence de l'environnement sur les humeurs Un trait de caractère particulier: l'excès de confiance Les biais cognitifs B/L'interférence des émotions Ne voir que ce qu'on croit voir, n'entendre que ce qu'on veut entendre et ne comprendre que ce qu'on veut croire Les erreurs Un traitement biaisé de l'information de perceptions Problème Difficulté d'observation et de compréhension des phénomènes Conséquences Biais de représentativité Tendance des agents à généraliser un jugement qu'ils se sont fait à partir d'un échantillon restreint Analogie de raisonnement Croyance dans ce qu'un évènement récent risque de se reproduire dans un futur proche avec une probabilité bien supérieure à la réalité Heuristique de confirmation Privilégier les informations qui confirment sa propre opinion Les biais cognitifs Les perceptions La surcharge cognitive Le mimétisme Les biais cognitifs Les perceptions La surcharge cognitive Le mimétisme Erreurs de raisonnement La surcharge cognitive Le fait d'être noyé sous les informations et les décisions à prendre accru par les nouvelles techniques de communication Problèmes Ancrages mentaux La tendance à rester ancré sur de vieux faits et croyances, garder à l'esprit des points de référence Biais de familiarité L'idée que les actifs jugés comme « familiers » sont moins risqués que les actifs dont on a une moindre connaissance Confiance excessive dans les chiffres Conséquences Portefeuille mal diversifié Difficulté a apprécier l'incidence de nouveaux évènements Fausse idée des probabilités réelles de perte et de gain Les biais cognitifs Les perceptions La surcharge cognitive Le mimétisme Biais collectif Le mimétisme Comportement collectif qui consiste a suivre le comportement du plus grand nombre, Idée que le grand nombre a moins de probabilité de se tromper que l'investisseur individuel Problèmes Sentiment de marché Tendance au conformisme de pensée Mouvement de feedback Négatif quand la réaction est auto correctrice et compense l'évènement initial, positif, quand elle le renforce dans un cercle vicieux ou vertueux Conséquences L'indépendance des agents n'est pas respectée Influence parfois extrême des nouvelles macro et microéconomiques Création de bulle spéculative et risque de krachs La gestion des sentiments Les humeurs L'excès de confiance Emotions ne veut pas dire systématiquement irrationalité mais elles peuvent prendre le pas sur la raison. Problèmes L'état émotionnel Euphorie et déprime Performances passées Affects à l'égard des placements financiers auxquels sont associées certaines performances L'aversion pour la perte L'affection Le risque et le bénéfice perçu d'une activité est largement lié à la vigueur du sentiment négatif ou positif qui lui est associé. [...]

[...] . La finance comportementale ou la psychologie de l'investisseur Emeline Ozhan - L3 Finance Séminaire de finance – Mme Bellando INTRODUCTION La finance comportementale: le nouveau paradigme La Finance comportementale est l'application de la psychologie individuelle et collective à la finance. [...]

[...] Définition Une anomalie / distorsion de rendement, correspond à toute baisse ou hausse du cours prolongée et rapide sans cause économique perceptible. Exemples Les possibilités d'arbitrage, c'est-à-dire que l'ajustement des prix n'est pas automatique Une bulle de marché, un marché haussier persistant sur une durée longue et atteignant des niveaux de cours excessivement élevés Un krach de marché, une baisse des cours soudaine et forte qui aboutit à des cours extrêmement bas INTRODUCTION La contradiction empirique de l'HEM En quoi le comportement des investisseurs crée t-il des inefficiences de marché? [...]